图片来源于丸美官网
华夏时报（chinatimes.net.cn）采访人员于玉金 见习采访人员 孙源 北京报道
9月17日，广东丸美生物技术股份有限公司（下称“丸美股份”，603983,SH）股价扶摇直上，达历史最高价58.50元/股，市值229.37亿元，超上海家化9亿元 。实际上，丸美股份已于本月12日以225.6亿元的市值高点首次赶超上海家化——前A股日化行业市值冠军，成为中国化妆品公司“第一股” 。
丸美股份自今年7月25日正式登陆上海证券交易所至今才短短不到两月，在激烈的化妆品行业竞争下，这一国产品牌是如何吸引投资者目光的？
与高调的股价不同的是，丸美股份对外发声相对低调，结合近日股价走势，《华夏时报》采访人员就公司未来营销体系建设等相关问题致电丸美股份，并应证券部相关人员要求发送采访提纲，但截至发稿未有回音 。
聚焦眼霜毛利高企
2007年，一则“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的广告打响了丸美（MARUBI）明星产品弹力蛋白眼精华的品牌，也启蒙了众多中国女性消费者的眼部护理理念 。作为深度渗透低线城市的国产中高端化妆品企业，丸美股份长期专注眼部护理，逐步奠定了国内该细分市场龙头地位 。丸美“抗衰眼霜”可以说是被丸美股份投入最多、也回报最丰的主打产品 。
丸美股份于2002年创建于广州，以差异化的品牌定位主攻二三线城市，旗下拥有“丸美”中高端护肤品、广东著名商标“春纪”大众护肤品、“恋火”中高端彩妆品三个品牌 。
据丸美股份的招股书显示，2018年，丸美股份的主营业务毛利率达到68.36%，主打品牌“丸美”毛利率高达70.39% 。其中，眼部护肤类产品的毛利率最高，达73.08%，且眼部护肤类产品营收占了丸美股份去年营收的约1/3 。业内人士预计，丸美股份2019年的毛利率随着高单价新品的推出或将稳步提升 。
近年来，在维持单品类高增长的同时，丸美股份带动了丸美玻尿酸、蛋白肽面膜等产品线的发展 。近日，丸美股份公告显示，因业务发展需要，公司拟增加经营范围“化妆品批发与零售、非许可类医疗器械经营” 。
零售行业专家、上海尚益咨询公司总经理胡春才在接受《华夏时报》采访人员采访时分析称：“丸美相比上海家化的产品优势在于体系更为聚焦 。丸美在眼部护理领域做到国内第一，同时通过专卖店进行渗透，将这一领域做深，再切入到其他有一定关联度和相通性的面部护理领域，所以相比上海家化，丸美面对的市场竞争优势更强 。”
胡春才认为：“上海家化覆盖的品类较多，难免会有很多的短板，将有限的研发专利、分散的资源覆盖到较多的品类上，很难将每个品类都做起来，在市场上就很难拿到垄断利润 。反观丸美，如果在眼霜这一块做到最强，那么就有一定的垄断利润，就可以来反哺自己进行科技研发，搭建专利护城河 。”
丸美眼霜在国内眼霜行业市占率已位居第一 。资料显示，2018年，丸美股份线上眼霜市占率排名行业第三,仅次于国外品牌雅诗兰黛和资生堂 。决策狗微数据显示，2018年10月，国内淡化细纹眼霜市销售额前三品牌分别是marubi/丸美、lilia、a.h.c/爱和纯，分别占淡化细纹眼霜市场的8.35%、5.85%、4.43% 。
天眼查数据显示，全球最大奢侈品集团LVMH旗下的L亚洲基金目前为丸美股份第二大股东，持股比例为8.98% 。丸美在2013年被L亚洲基金入股及背书后，业绩增长明显，开始与国内本土品牌拉开档次 。
或许得益于高企的毛利率、未来成长性以及LVMH的加持，丸美股份获得了市场较高的估值溢价 。今年7月，丸美股份以每股20.54元的发行价格创下本土化妆品企业发行价新高 。截至9月17日收盘，丸美股份的动态市盈率达到44.74倍，而上海家化的动态市盈率仅为24.82倍 。
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