（报告出品方：中信建投证券）
一、汽车轻量化势在必行，铝压铸工艺优势显著1.1“碳中和”目标驱动汽车行业向绿色转型 ， 轻量化助力实现节能降耗目标
汽车尾气污染持续威胁环境，“碳中和”驱动节能减排势在必行 。截至 2021 年底，我国机动车保有量达 3.95 亿辆，同比增长 6.18%，年增量始终保持在两千万辆左右，中长期看仍具有较快增速 。高机动车保有量使 得机动车尾气污染严重 。机动车排放的氮氧化物、挥发性有机物分别达 595/196 万吨，占全国排放总量的 33.3%与 19.3% 。因此，在“蓝天保卫战”和“双碳”政策驱动 下 ， 汽车减排、低碳化发展形势较为紧迫 。
燃油乘用车整体降耗目标不断提升，新能源汽车助力节能减排潜力显著 。按照 2020 年 10月正式发布的《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》规划，2020-2035年我国乘用车百公里油耗年均降幅逐步提高，减排压力逐年 增加 。然而依据国家部委发布的 2016-2019 年度《中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分核算情况 表》，可计算得到 2016-2019年传统能源乘用车新车实际平均百公里油耗分别为 6.88L、6.77L、6.62L 及 6.46L，始终高于达标油耗 6.7L、6.4L、6L、5.5L 。但受新能源汽车销量持续提升影响，乘用车总体新车平均百公里油耗低于达标值，且拉动幅度越来越大 。由此可见 ， 新能源汽车具有较大节能减排潜力，随着新能源汽车渗透率的逐步提高，可以进一步缓解汽车行业的节能减排压力 。
技术路线图明确新能源发展目标 ， 2035年节能与新能源汽车销量占比各 50% 。为进一步推动汽车低碳化进 程，《节能与新能源汽车技术路线图（2.0 版）》提出“汽车产业碳排放总量先于国家碳排放承诺于 2028 年左右提前达到峰值，到 2035年排放总量较峰值下降 20%以上”和“新能源汽车逐渐成为主流产品，汽车产业实现 电动化转型”等愿景目标 。具体里程碑目标如下：至 2035 年，节能汽车与新能源汽车年销量各占50%，汽车产 业实现电动化转型；氢燃料电池汽车保有量达到 100 万辆左右，商用车实现氢动力转型 。
全球电动化趋势不断提速，新能源汽车渗透率持续超预期 。国际能源署（IEA）数据显示 ， 2010-2020 年，随着各国政府加速电动化转型，汽车行业全面向“新四化”进军，全球新能源汽车实现年销量“十连增”, CAGR 约 81%，新能源汽车（纯电+插混）渗透率由 0.01%上升至接近 4% 。进入 2021年以来 ， 中国、欧洲作为全球前两 大新能源汽车市?。勘硐殖中て?。2021 国内新能源汽车累计销量 352.1 万辆，同比+158% ， 渗透率达 14.2%，提升 8 个 pct，首次突破两位数 。同时期欧洲新能源汽车销量达 214.2 万辆，同比+70%，渗透率达到 14.6%，提升 6 个 pct，延续了 2020 年以来超高景气表现；美国新能源汽车销量达 65.2 万辆，同比+101%，渗透率达到 4.3% ， 提升 2 个 pct，预计 2022 年有望达到 8% 。
车重制约降耗、续航能力提升 ， 轻量化需求顺应而生 。电动车动力系统包括电池、电机和电控三大系统 ， 通常占整车总质量的 30~40%，在动力电池能量密度的现有水平下，电动车以及广义新能源汽车的动力系统质量与空间占比显著高于传统燃油车 ， 车重高于传统燃油车 5~25% ， 未来搭载智能网联相关配置后，车重会进一步 上升 。以广汽丰田品牌的 C-HR 及其纯电车型 C-HR EV 为例，纯电车型的整备质量高于燃油版本 18.27% 。目 前 ， 由于电驱动系统过重、配套成熟度不高等问题，电动汽车的实际续航能力被严重制约，成为影响消费者购车决策的重要因素 。因此通过减轻整车重量以提高汽车续航能力成为解决该问题的热点技术路线 ， 电动汽车的 轻量化需求随之诞生 。
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