文/乐居财经 曾树佳
哪怕被业主送上一面“锦旗”，黄其森也不再逃避。这几个月来，他慢慢活跃在镜头前，一边开发布会，一边去项目现场指导工作。
跨过2021年，泰禾集团官微写到：“岁末年初，我们听到内部外部，都有很多更振奋的声音。”其总结了公司从产生“混沌观望情绪”到“多个项目交付了房子”，前路似乎清晰了不少。
其实，早在去年7月，黄其森在发表《泰禾的形势与任务》时，就已结合实际提出，“天时地利人和皆已具备，我们开始进入上山路。”
黄其森的底气，并非凭空而来。外界普遍认为，泰禾在2020年中就拉开暴雷序幕，彼时调控虽已逐渐深化，但市场仍保持一定的热度，陷入流动性危机的房企并不多。加上泰禾的资产大多位于一二线，其资产处置难度不是很大。
从这个角度看，较早暴雷的时间节点，反而让泰禾、华夏幸福等房企，有了更大的流动性操作空间，可谓是“祸兮福所倚”。
反观那些在去年下半年集中爆发危机的开发商，在风声鹤唳中求生，则显得艰难了许多，不仅“白衣骑士”不会出现，而且连抛售资产都要被买家挑肥拣瘦。
一位暴雷房企老板更是坦言，“习惯了打顺风球，突然有了逆风球，不知道该怎么打。”他们每天需要面临各种选择题：是先还美元债还是商票？是裁员还是降薪？是处置资产还是卖股权？
地产领域依旧充满着不确定性，外界既无法预料接下来会有哪家房企陷入困境，也无从得知现已处在流动性危机中的地产商，有多少能转危为安。
不过，除了少数躺平的企业之外，大部分房企还是在积极自救的。自助者天助，房企若能坚定摆脱困境的决心，并为此付诸行动，无疑将更有可能走出泥潭。
赢在时间节点
华夏幸福似乎是较早看到曙光的企业，因为它的债务重组方案，于去年12月审议通过了，现正继续推进债务重组协议洽谈、签署等《债务重组计划》有关事项的落地。
华夏幸福定下了四大具体方案，化解其2192 亿元的金融债务。其一是出售资产，实现回笼资金约750亿元，其中570亿元用于现金偿付债务，剩余180亿元用于经营，另可带走金融债务约500亿元。
此外，优先类金融债务展期或清偿约352亿元；以持有型物业等约220亿元资产设立的信托受益权份额抵偿；剩余约 550 亿元金融债务由公司承接，通过后续经营发展逐步清偿。
这些明确量化的债务偿还指标，让华夏幸福压抑许久之后，终于探出了水面。
它的暴雷，经历了一个较长的累积过程。早在2017年，环京区域出台“限购令”，楼市大幅降温，重仓该区域的华夏幸福，就已出现经营性现金流由正转负的情况。
也是在这一年，万达遭遇股债双杀，王健林痛下决心，抛售13个重点文旅项目、77间酒店等，转型轻资产；那个规模竞逐的年头，万达的资产并不缺买主，所以王健林得以迅速回笼资金，恢复元气，这才有了后面推动万达商管冲击港股市场的故事。
而那时开始显现流动性问题的华夏幸福，虽然也于隔年转让了环京多个项目股权，但它仍坚守产业新城的业务形态，并在引援上有所收获，得到“染红”。
平安共斥资180亿元，两次入股华夏幸福，以25%的持股比例，成为其第二大股东。由此，实控人王文学不仅暂时解决了资金难题，还另立南方总部，发展商业地产。
但好景不长，华夏幸福最终还是绷不住了，于去年2月开始宣告债务违约，遭遇评级下调。
王文学虽然没有像王健林一样，在最恰当的时间节点转变发展方向，但在它暴雷的2020年上半年，地产商仍在如火如荼地抢地，全国商品住宅累计同比增长29.4%，市场温度尤在。
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