长沙|保利置业脚踩红线，频频出售股权发债回血，千亿目标能否实现？( 二 ) 教师

除了本次募集债券明确用来以新还旧外，保利置业还发行了一笔50亿元的小公募。
1月14日，保利置业集团有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券项目状态更新为已受理。此次债券品种为小公募，拟发行金额为50亿元，发行人为保利置业集团有限公司，承销商/管理人为华泰联合证券有限责任公司。
除此之外，近日保利置业还向兴业银行借了一笔10亿港元的贷款。
2月24日，保利置业集团有限公司发布公告，称公司作为借方，与兴业银行股份有限公司香港分行作为贷方，签订融资函件。
根据融资函件，兴业银行同意向保利置业提供一笔10亿港元非承诺循环贷款，到期日将会是借方接受融资函件日起计12个月。
值得注意的是，根据融资函件条款，倘若中国保利集团有限公司不再为保利置业最大单一股东；或通过其控股公司直接或间接持有本公司已发行股本不少于40%；或维持管理控制该公司；或受国务院国有资产监督管理委员会监督及管辖，将构成违约事件。
如果出现融资函件中的违约事件，银行有权要求立即偿还融资贷款及其项下利息以及其他任何应计款项；及取消及终止全部或任何部分融资。
脚踩两道红线
又是频繁出售子公司股权，又是频频发债融资、以新还旧，保利置业之所以如此着急的筹集现金流，恐怕和其在去年脚踩两道红线不无关系。
据保利置业2021年半年报显示，保利置业总资产为2169.90亿港元，净资产为416.25亿港元，总负债为1753.65亿港元。
流动资产总额为1770.76亿港元，流动负债总额1068.48亿港元，资产负债率为80.82% ，同比2020年的78.95%有所上升。流动比率为1.66 ， 2020年同期为1.87 ，偿债能力有所下滑。
保利置业截止2021年6月末，尚未偿还银行及其他借贷（包括应付票据）为858.02亿港元，其中一年内到期的流动负债为193.69亿港元、在一年后到两年内偿还的负债为251.06亿港元、在两年后但五年内偿还的为321.55亿港元，在五年后偿还的为91.71亿港元。

图/保利置业2021半年报

从2021年的中期业绩报告来看，保利置业银行总结存为340.06亿港元（包括受限制现金7.17亿港元），扣除预收账款的资产负债率为75.3% ，净负债率为124.4% ，非受限现金短债比为1.72 ，前两项指标均超过三道红线标准，属于\"橙档\"企业。这种情况在有央企背景的房地产中是非常罕见地，正常来说背靠国企、央企有融资便利，脱离脚踩“三道红线”之列也会更加容易，然而保利置业却仅仅完成现金短债比一项的标准，其中有多少的融资现金流提供的帮助也犹未可知。
在去年的中期业绩发布会上，张炳南指出，在业绩报告里保利置业之所以出现总现金下降及净负债上升，主要是因为报告期内，公司动用100多亿元的现金作为保证金参与几个重要城市的土地竞拍。
今年初，张炳南提出今年保利置业的全年销售目标是620亿元，未来五年1300亿元规模的目标，但近期发布的2021年销售数据显示，虽然销售额及合约销售面积有所增长，但也仅完成年度目标约91.29% ，目标并未完成，再加上疫情依旧反反复复，未来五年1300亿元规模的目标能否完成恐怕不太好说。