这真是一个难熬的三月。
楼市“小阳春”不见了。比如2月份，百强房企销售环比1月再降23.5%、同比下降约47%，较2021年月均水平下降56.5%，实打实的“腰斩”。
最难的还不是销售下滑，而是流动性危机。2021年11月以来，至少26家主流上市民营房企连环爆雷，出现债务违约，比如恒大、祥生等。
和房企老板一样着急上火的，还有房企的债权人们。
最近，融创公告，拟推进一笔40亿债券的展期工作，这笔债券4月1日到期。融创前景如何，取决于能否和债权人商量出一个债券展期方案。
事实上，为了应对2022年二季度到期的公开市场债务，融创此前已经在积极推动资产处置、专项融资、催收欠款等各种资金筹措方案。不过，因为政策、市场面的影响，资金筹措方案均滞缓。走到债务展期这一步，基本是无奈之举。
债权人是否会同意展期，一个非常重要的维度就是企业本身面临的困难是否只是暂时的而不是永久的?如果只是暂时的，它需要所有人一起维持流动性来渡过难关，这才是展期的最大的价值。同时，展期也是这种情况下最好的选择。
今天，资本市场上地产股大幅反弹，融创中国在港股市场股价上涨了18.38%。市场似乎已经开始嗅出信心恢复的味道。
宏观层面，自2021年下半年至今，央行、银保监会等有着近10次的正向吹风，比如3月16日，金融委会议要求“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，五部委随即联合发声响应。
事实上，信心的逐步恢复，已经开始在房企个体上展现，比如阳光城旗下三只债券获准展期，世茂的一笔信托获展期，正荣地产一笔ABS展期方案获通过。
【 孙宏斌|房企“多事之春”，债权人何去何从?】融创会不会是继上述房企之外又一家债券获得展期的企业?在当前不少人认为是“政策底”的时点，叠加融创本身的资产家底情况，获得展期有较大的可能性。
房企债券展期如何客观看?
3月25日，融创发布公告称，预计不能如期兑付债券“20融创01”的本息以及“21融创03”的利息，原因是“无法筹措到足额资金”。
其中，“20融创01”债券余额40亿元，当期利率4.78%，将于4月1日兑付回售资金及利息。
兑付的时间将近，融创明后天召开债券持有人线上投票表决会议，最终答案将在近日揭晓。
融创喊展期，是民营房企钱荒窘境的缩影。上海票据交易所发布的《截至2022年2月28日持续逾期名单》中，名称中带有“房地产”、“置业”的公司超过400家。
出现行业性债务违约，背后成因复杂，究其根本，原因大体有三。一是地产强监管周期下，房地产市场低迷;二是叠加资本市场波动、评级下调，投资者信心不足，股价出现多杀多的剧烈下跌，房地产公司的资本市场融资功能大大丧失;三是在市场各主体对行业信心脆弱下，地产公司的直接和间接融资渠道受阻。
相比之下，融创能挺到现在，之前没有出现债务违约，已经很不容易了。
这里多说一句，为什么融创能一直挺到现在?这背后孙老板其实做了很多努力。稍作统计，在过去的半年时间内，融创除了大力促进销售回款，还处置资产约257.2亿元，两次股权融资回流资金约为 15.32亿美元，孙宏斌提供无息资金约为4.64亿美元，等等这些措施合计回血人民币约397亿元。
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