据新华社报道 , 3月21日召开的国务院常务会议听取了国务院金融委汇报 , 指出要高度重视国际形势变化对我国资本市场的影响 。在货币政策方面 , 会议指出 , 要加大稳健货币政策对实体经济的支持力度 , 坚持不搞“大水漫灌” , 同时运用货币政策工具保持社会融资适度增长 。
市场分析认为 , 下阶段应继续发挥好货币政策工具总量和结构的双重功能 , 精准发力、重点支持制造业、小微企业、科技创新、绿色发展、乡村振兴等关键领域和薄弱环节 。
货币政策重在总量与结构
21日召开的国常会指出 , 坚持发展是第一要务 , 着力办好自己的事 , 坚持稳字当头、稳中求进 , 深化改革开放 , 保持经济运行在合理区间 , 保持资本市场平稳健康发展 。
会议同时强调 , 保持政策稳定性 , 近年来稳定经济、激发活力的政策要尽可能延续 , 防止出台不利于市场预期的政策 。
3月21日报出的LPR(贷款市场报价利率)与上个月持平 , 不及部分投资者的预期 。但在业内多位专家看来 , LPR保持不变在情理之中 。
“在价格方面 , 3月LPR‘降息’落空实际上并不意外 , 利率没有降的空间 。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对第一财经采访人员表示 , 在美联储加息趋势下 , 中国稳健货币政策的偏松操作空间将受到一定压缩 。按照目前美联储可能的加息节奏 , 如果到年底加5次(保守估计) , 每次25BP , 在国內利率不变的情况下 , 年底中美之间的利差也会出现倒挂 。如果形成了利率倒挂 , 对跨境资本流动、人民币汇率、资本市场都会帶來一定程度的压力 。因此 , 下调政策利率的空间极为有限 。
连平认为 , 货币政策重点体现在三个方面 , 一是总量 , 二是结构 , 三是价格 。今年货币政策重点在于发挥好总量与结构的双重功能 , 精准发力 , 加大对基础设施建设、中小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度 。
中国民生银行首席研究员温彬对第一财经采访人员表示 , 下阶段应继续发挥好货币政策工具总量和结构的双重功能 , 一方面针对当前总需求不足的问题 , 降准和降息仍有空间和必要 , 以提振市场主体信心 , 增加有效信贷需求 , 稳定和扩大总需求;另一方面 , 完善支农支小再贷款、碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款等结构性货币政策工具 , 重点支持制造业、小微企业、科技创新、绿色发展、乡村振兴等关键领域和薄弱环节 , 进一步增强金融服务实体经济能力 , 确保经济运行在合理区间 。
营造稳定透明可预期的市场环境
“今年观察货币政策有一点很重要 , 即稳健的货币政策需要配合好财政政策 。”在连平看来 , 今年的财政政策积极程度是非常明显的 。
今年政府工作报告强调 , 要提升积极财政政策的效能 , 财政支出规模较上年扩大2万亿元以上 , 预算赤字率安排在2.8%左右 。
【金融委开会5天后,国常会再提货币政策、资本市场】“事实上 , 在减税退费、央企利润上缴等安排下 , 总体赤字规模进一步扩大 , 财政实际扩张力度不减反升 , 能起到赤字率3.8%左右的刺激效果 。”连平称 , 财政投资具有乘数效应 , 可以拉动更多的资金 。财政力度扩大后 , 意味着社会融资规模也要相应的扩大 。如果没有 , 财政效应就会打折扣 。因此 , 今年货币政策总体在“量”的方面 , 还会保持合理的“度” 。
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