2、拒绝躺平：绿地的红线压力相比于按照地产行业的“游戏规则”去降负债 ， 绿地直接且果断地选择了切换赛道 ， 摇身一变成为一家建筑业企业 。 当主营业务不在地产行业时 ， 也就意味着绿地不会受到地产行业政策紧缩的束缚 ， 从而很好地规避了因“三道红线”带来的融资受阻问题 。
不过 ， 切换赛道看似绕开了地产行业的监管 ， 但负债率过高的根源依然没有改变 。
「子弹财观」从绿地最新财报数据发现：截至2022年一季度末 ， 绿地的资产总额约14050亿元 ， 相比上年末减少了640亿元；负债总额约12370亿元 ， 相比于上年末减少了680亿元；资产负债率为88.04% ， 相比上年末下降了0.8个百分点 。
看似负债率有所下降 ， 但结合绿地88.04%的高负债率水平以及1.4万亿的资产规模来看 ， 降负债的效果是不太理想的 。 不过值得认可的是 ， 绿地控制规模降负债的步伐并没有因更换了行业类别而停滞 。 同在5月27日召开的投资人电话会议上更是明确表示 ， 绿地计划在未来3年内出售2000亿资产 。
此外 ， 「子弹财观」还发现 ， 在过去的五年里 ， 绿地资产规模的同比增速已经从2018年的22.22%下降至2021年的5.15% ， 同时 ， 资产负债率也进入了缓慢下行的走势 。
由此可见 ， 在面对整个行业的压力 ， 绿地并没有坐以待毙 ， 而是通过各种方式在尽可能地规避高负债率带来的流动性危机 。
然而对于绿地可能会到来的“暴雷” ， 「子弹财观」发现 ， 绿地在4月30日发布的2022年一季度报就曾提到：“全力推进销售去化工作”、“聚焦重点实施交付攻坚”以及“狠抓现金流及资金统筹” 。 并明确道要“强化考核挂钩 ， 提升销售回款率；着力解决梗阻问题 ， 推动散售及大单应收款回收；加强与银行对接 ， 加快审批及放款 ， 推动按揭回笼；加强与金融机构沟通 ， 努力获取新的融资” 。
图 / 绿地控股2022年一季度财报
除了在一季度报的时候 ， 绿地控股也已用行动去警示过现金流问题 。
5月16日 ， 绿地发布公告称 ， 已将位于美国的绿地纽约太平洋公园项目的两栋公寓楼顺利出售 ， 并获得3.15亿美元的合同款项 。 在此之前的5月13日绿地已公告 ， 第一大股东格林兰已将所持绿地的16亿股股票质押给浦发银行 ， 为绿地的银行融资提供质押担保 ， 并明确表示这笔钱将用以“支持公司生产经营” 。
图 / 绿地控股公告
即便如此 ， 绿地在5月27日仍然遗憾地对外宣称6月25日到期的美元债或将展期 。
3、业绩扛压：绿地的困兽之斗从未雨绸缪 ， 到亡羊补牢 ， 高负债率是“历史遗留问题” ， 去地产化是防患于未然 。 从近年来绿地化解风险的成效来看 ， 似乎越是到后来越显得有些力不从心 。 究其根源不外乎存量规模的积重难返 ， 和增量经营的进度较缓 。
绿地控股2022年Q1财报数据显示：一季度绿地实现营业收入959亿元 ， 同比下降27.68% 。 其中 ， 地产业务收入339亿元 ， 同比下降了30.39% ， 占总营收35.35%；基建业务收入456亿元 ， 同比下降了39.68% ， 占营收57.75% 。
于绿地而言 ， 地产业务收入下滑可以理解 ， 毕竟整个行业都处于不景气的低迷状态 ， 外加绿地的“去地产化”转型 ， 就进一步影响了整体收入 。
不过 ， 基建业务下滑比地产更加“惨烈” ， 这就让人颇为费解 。 如今的绿地 ， 除了基建是主营业务之外 ， 2022年一季度正是基建发力的最优窗口期——全国上下都开启了一轮基建潮 ， 多重利好的加持 ， 绿地不仅没吃到这个红利 ， 反而受基建业务的拖累致使整体的营业收入出现大幅度地下滑 。
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