专访北极光创投合伙人宋高广,非理性繁荣( 七 )


失业率也较低 。而资产的泡沫有吗?标普500市盈率依然在20多倍的情况,而苹果的市盈率是17,谷歌是23,脸书是30,亚马逊是72 。你不能说低,但是相对来说尚在理性范围 。(历史上美股标普市盈率在8-24倍之间,最近今年偶有失控由于宏观经济波动09年达到120倍 。但是如果常理看,如今在市盈率的靠上区域)我们发现,美国必然是在一个大型经济周期繁荣的末端,但是具体的危机点还没有呈现 。
如果自然的发展,很难确定美国在最近会有一场大型的危机 。如果说美国经济要上演危机,很可能不是因为上面的传统经济周期特征 。债务率(尤其是公司债)很高且增长迅速,经济发展尚可,能源产量也在提升 。那么美国的危机真的很遥远吗?不是的,我们不应该将此次美国经济的转折看做是硬着陆危机,我们应该将其看做是缓慢的衰退 。
由于风险点不明显,不可能出现一定的引爆点,但是杠杆比率高是客观存在的 。而且附带老龄化也很严重,经济会缓慢的体现为失速 。我们也许还十分喜欢软着陆,然而对于美国经济来说,软着陆是更加痛苦的着陆方式,因为意味着更加持续的经济下调 。痛苦时间也会比较长 。以上是一点个人的看法 。所以你说这一次美国会重演2008年吗?估计不会,但是有可能要参照1929年之后美国的十年,以及1970年之后美国的十年,这一类危机更加复杂和隐蔽,但是会十分漫长 。

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