公链项目一定要发币吗？有没替代选择？投资人为什么要买Token？现在一般ICO发的都是总量有限的通缩币，Token数量难以跟得上项目规模发展（如果这不是个假项目）速度，势必造成早期持币者向后期进入者收铸币税的问题 。假设项目基本面不变，这就是个零和游戏，且入局者为了弥补亏空，会期待更多人入局，好向他们收铸币税，这就带有较强的传销色彩 。即便不是通缩币，数量调控也是很艰难的事情，如何才能让总量与项目服务规模相匹配？靠算法还是人工？
从另一个角度看，难道不能用积分、金币这种方式替代Token么？Utility Token的好处之一是预售，类似产品众筹，在项目远未上线时就提前出售服务 。问题是产品众筹的价格一般比较合理，太离谱了就没人买了，而Token缺乏科学透明的定价机制 。很多区块链项目其实价值很小，但Token的价格和价值相比很贵，这是大量项目ICO后破发的内因 。区块链项目面临问题：发币的必要性有多大？是为提供价值还是圈钱？采取用户充值或预售众筹方式替代发币行不行？Token涨价是因为项目服务提升还是因为通缩？如何让Token总量和服务规模匹配？投资之前一定要明确这些问题 。
3.回归价值投资是趋势
投资机构为什么投Token呢？古典VC投项目的首要逻辑是从项目基本面发展上赚钱，一二级市场价差套利为辅；区块链火了以后，利用通缩属性收铸币税的效果远超过前者 。有智慧的投资机构一定会回归价值投资，考量区块链项目到底提供了哪些稀缺性价值 。
Token给区块链项目加了个“杠杆”，用未来的服务换取现在资源，研发风险、市场的不明朗、高估的价格风险都转嫁到了投资者身上 。这里面有个规律 – 金融不创造价值，只是重新分配资源、收益和风险 。
个人认为各国政府为了防范系统性风险，一定会强化对ICO的监管，如中国（早已严打）美国瑞士等 。不要心怀侥幸认为一些小国家是避风港，全球金融秩序从来都是大国制定的 。日本从来都是美国的跟班，小国势必会跟随大国的监管思路 。能想到的措施比如：传媒和舆论引导（参考17年底头条6个频道被暂停），入驻到大型机构内部现场监管，禁止Token与法币兑换等 。作为最大的互联网广告渠道，Facebook和Google已经停止投放ICO类广告 。
五、区块链贡献是互联网民主化思想
尽管公链和Token经济面临很大挑战，并不妨碍联盟链技术走进实体经济 。目前多数联盟链项目基于Hyperledger Fabric 。
1.溯源和分布式数据库近期或有潜力
基于现有的技术，区块链适合的场景：交易量比较低频，信息可以公开或经加密后上链，需要强化信任（不可篡改），涉及较多节点的 。
利用不可篡改特性，版权登记、确权以及商品溯源是比较容易进入的场景 。不过也有局限性，数据从线下到线上的过程如何验证、数据上传者身份如何确定，这都需要用额外方法解决 。上链能解决的是确认行为的真实性，而非解释行为的意义 。少数项目片面宣称上链后就完全可信，值得警惕 。联盟链提供证据的效力，也需要主管部门的判例来证实 。
这些场景中，联盟链比较适合在一个已经深耕行业多年、建立了一定产业地位的机构中使用，用新技术提升可信度，即提升一个项目从80分到85分 。脱离现有企业，靠大家不熟悉的技术想从0直接做到100分不现实 。
在一些彼此可以基本互信的机构间，比如正规的商业银行之间可以使用联盟链的分布式数据库互换黑名单，前提是商业层面已经达成合作条款 。联盟链只是技术实现手段，用不可篡改特性提高可信性、用智能合约实现自动执行，并不能改变商业条款、促成陌生机构之间的合作或应对变化莫测的商业环境 。对于这些项目的评估，可参照2B的企业技术服务项目或SAAS项目 。
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