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大悦城|大悦城拟3.27亿出售深圳办公楼！离千亿目标还有多远？( 二 )



图片来源|东方财富网（特此感谢！）
同年对标“三道红线” ， 大悦城踩中了“一道红线”
今年上半年 ， 大悦城对标“三道红线”仍处于“黄档” ， 好在背靠央企 ， 其融资成本较低 ， 平均融资成本约为5.06% 。
如今的大悦城控股官网强调的都是“双轮双核”的发展模式 ， 即以“持有+销售”两大核心业务双轮驱动 ， 稳健发展 。 同时 ， 商业项目及核心商业大区也强调也将轻资产项目发展作为重要的战略方向 。
2020年报中预计 ， 今年将有苏州大悦春风里、长沙大悦城、北京槐新大悦春风里、重庆大悦城、武汉大悦城、青岛即墨祥云小镇等 6 个项目开业 。
今年9月 ， 大悦城控股称年内将有5大商业项目开业 ， 基本能完成任务 。 而千亿销售目标似乎还颇有距离 ， 甚至难以完成 。
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大悦城控股三季报显示 ， 今年1-9月实现营收221.29亿元 ， 同比增长24.29%；归属净利润11.17亿元 ， 同比增长46.86%；但经营活动产生的现金流净额则同比大降233.67% 。
出现如此情况 ， 财报解释 ， 主要是前三季度结算项目权益占比较高 。 而前三季度经营活动产生的现金流净额为-85.24 亿元 ， 主要是新获取项目土地支出、建造支出、税费支出及支付的拍地保证金净额同比增加所致 。
【大悦城|大悦城拟3.27亿出售深圳办公楼！离千亿目标还有多远？】克而瑞地产研究今年1-9月房企销售榜单显示 ， 大悦城以440.1亿元的操盘金额排名第49位 ， 距离千亿销售目标还有不小差距 。
另外值得注意的是 ， 大悦城控股也面临房企近年来存在的普遍问题 ， 毛利率下滑 。

图片来源|东方财富网（特此感谢！）
中期业绩披露 ， 今年上半年 ， 大悦城控股的营收表现不错 ， 同比增加20.62亿元 ， 增长16.92%；但由于本期结算项目中低毛利项目较多 ， 毛利额43.03亿元 ， 同比减少11.71亿元 ， 下降21.40% ， 综合毛利率30.20% ， 同比降低14.72个百分点 。
毛利率下滑也是未来房企们普遍要面临的挑战：行业回归合理利润空间 。
此外 ， 有意思的是 ， 今年5月和9月 ， 华泰证券等分别对大悦城给出了“增持”的意见 ， 但大悦城及大悦城地产和大多数房企一样 ， 股价持续走低 。

而大悦城地产更是几乎沦为了“仙股” ， 股价长期在1港元/股之下 ， 截至11月26日收盘仅为0.395港元/股 。
尽管 ， 近两年也有房企逆势扩张 ， 默默捡一些资金困难房企抛售出来的“便宜货” ， 但行业和大环境的改变 ， 实际上大家的日子都不轻松 。 即便是背靠央企的房企们 ， 能拿到更便宜的融资 ， 也需要加快奔跑 。
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