编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
资本市场的硝烟战火从未停息。12月16日晚美股开盘前，浑水调研公司发布对中概股贝壳找房（以下简称“贝壳”）的做空报告。突如其来的负面消息，导致贝壳盘前下挫，下跌幅度超过10%，最终报收18.31美元，下跌1.98%。在国内经济整体下行、房地产市场低迷的当下，这种利空消息，显示是对贝壳的致命一击。
贝壳找房回击浑水做空，做空报告被指“满纸荒唐言”
贝壳的回应也十分及时。北京时间16日23:00左右，贝壳找房就在官微就浑水公司做空报告事件发表声明，表示贝壳确保财报数据的真实性和规范性，欢迎各种调查，但坚决抵制任何机构的恶意做空行为。同时，贝壳也对浑水不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知提出质疑。
而当很多人正在猜测，贝壳会不会成为第二个瑞幸的时候，贝壳于12月17日晚再次通过官微发布《贝壳关于浑水做空报告的详细回应》，对浑水做空报告的质疑点一一做出了有力回应。
贝壳称，该报告毫无事实依据，存在大量与事实不符，也带有主观臆测的内容。贝壳还认为，漏洞百出的做空报告，也显示出了浑水对中国房产交易行业缺乏基本的认知。
例如，关于新房交易GTV和收入，贝壳直言浑水的指控不实，这是因为其对于贝壳的新房交易GTV和收入的计算存在严重遗漏，其中链家门店、平台连接门店、新房销售团队、其他销售渠道。四种新房交易通路浑水只算了前面两种。
而且在估算该通路的GTV和收入上也与贝壳此前披露的内容存在巨大差异。值得一提的是，贝壳再次重申此前披露内容的准确性，也直接否定了该指控的真实性。
关于存量房交易GTV和收入，贝壳也表示，浑水抓取的交易量数据严重失实，且存在遗漏。例如，它的数据并非来自于公司的真正数据，从而导致计算存量房交易的GTV和收入都与实际有较大出入。与此同时，浑水在计算相关数据上，也有以偏概全、模糊替代的主观臆断性及误导性。
例如，浑水估算时，选取了来自CRE的外部套均价格代替真正存量房的套均价。而且，浑水仅用用5月25日到8月8日这76天收集的数据，来推断贝壳找房公司整个2021年第二季度的GTV，显然是存在巨大偏差的。
【 分众传媒|浑水年底做空贝壳找房，或是一场故伎重演的阴谋】要知道，浑水为反映市场的波动情况，模拟二季度二手房交易GTV时，将相关数值上调了9.66%。但是实际上，由于市场下行影响，公司存量房交易GTV在第三季度较第二季度下降42.0%，值得一提的是，这个数据与此前贝壳披露的信息一致，也再次被贝壳确认了其准确性。
与此同时，贝壳表示，其董事会已授权独立审计委员会对浑水报告中的主要指控进行内部审查，并在适当的时候，公布内部审查的最新信息。这也意味着，如果其审计委员会证明了该类数据的准确性，也将导致其指控贝壳存量房交易GTV和收入做假的结论，根本站不住脚。
而关于门店数和经纪人数，报告中提到的贝壳门店数和经纪人数的衡量方法也被指存在瑕疵。首先，浑水只是通过首页“找经纪人”功能去判断贝壳的经纪人数量。但是实际上，贝壳平台的新房转岗经纪人，并没有完全呈现在这个搜索结果下，但是却可以在 “新房”频道的子页面里找到。值得注意的是，在此频道中的新房经纪人有权利选择不对外展示自己。
同样，在计算门店总数时，浑水通过“找经纪人”功能里抓取门店数据的方法也存在明显缺陷。而其做空报告里关于贝壳收购、研发费用等的质疑内容，贝壳找房认为也是没有根据的。
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