贝壳还“耐心”地告诉浑水，要查贝壳的新房销售数据，应该从“新房频道”端口进入，可得到贝壳准确的新房销售额。
而且贝壳还认为即使是估算第一、二种通路的GTV和收入上，浑水也有明显的问题。“公司重申此前披露内容的准确性。2021年第二季度和第三季度，公司的新房交易GTV分别为4983亿元和4101亿元。第二季度和第三季度新房费率分别为2.79% 和2.77%。二季度和第三季度的新房交易服务收入分别为139亿元和113亿元。同时，第二季度和第三季度新房收入回款分别为138亿元和148亿元”。
因此，贝壳认为关于存量房交易GTV和收入，浑水抓取的交易量数据严重失实且存在遗漏。另外对于交易价格，浑水并未使用贝壳真正的存量房套均价，而是选取了来自CRE的外部套均价格进行模糊替代。同时，它利用5月25日到8月8日这76天收集的数据来模拟公司整个2021年第二季度的GTV的做法，存在很强的主观臆断性及误导性。
其次，因为佣金来源于销售额，在第一条的原始数据采集就出现重大错漏的情况下，浑水的第二条指控也就被贝壳认为是错误的。
第三，关于经纪人数量和门店数据造假问题，贝壳指出，在贝壳找房网中，经纪人可以选择隐藏状态，浑水只是统计了公开状态的部分经纪人。而且浑水报告中提到的贝壳门店数和经纪人数的衡量方法存在比较明显的瑕疵，这是由于它的信息源是不完整的。例如贝壳App首页“找经纪人”功能无法找到新房专岗经纪人，这一类经纪人可以在“新房”频道的子页面里找到，显然浑水并未意识到这一点。
最后，贝壳将邀请专业的第三方审计机构入驻贝壳，全面梳理和审查贝壳的账务。“董事会已授权独立审计委员会对浑水报告中的主要指控进行内部审查，并由审计委员会聘请的独立第三方顾问提供协助和建议。本公司将在适当时候提供内部审查的最新信息。”
市场反应也是十分迅速。在贝壳针对浑水做空的公告发布后，贝壳当天股价上涨超过5%。而截止12月24日收盘，贝壳股价相较12月16日上涨了7.3%。可以说，贝壳的回应得到了资本市场一定的认可。
值得关注的是，跟瑞幸被做空之后，证券市场和投行的反应不同，此次贝壳被浑水猎杀，各大投行反而站出来替贝壳解释，并提出对浑水报告的疑虑。中信证券还对贝壳给出了买入的评估，认为贝壳有能力穿越周期，达到稳定发展的前景。
中信证券认为，在中国二手房和新房市场，自下而上汇总交易数据不能得到交易总量的可靠结果。包括贝壳在内的二手和新房平台，在To C端，都没有披露所有城市，所有的成交明细数据。以数据汇总的方式试图自下而上归纳成交量，则容易差之千里。
而房屋交易不比其他商品交易，其涉及复杂的产证申领和房屋交易税费的支付。因此，虚增房屋交易规模，其难度要远远大于虚增一般消费品交易记录。此外，新房渠道业务本身向中小中介开放，故而不能以数店面的方式来推算新房交易量。
对于使用端口应用和网站查询来推测经纪人的数量，中信证券报告认为并不可取。在经纪人中，只有具备一定年限和完成一定培训的经纪人，是配备端口的。行业的初级员工具备很强流动性。经纪人不等于散兵游勇，而需要团队合作，协同作战。而这也是贝壳本身的核心竞争力。
对于浑水称使用廊坊的数据来对全国楼市进行推导，中信证券报告认为完全没有代表性。河北廊坊是中国房地产市场过往表现最差、房价下跌幅度最大的城市之一。过去五年，廊坊房价下跌超过40%，且基本没有反弹。房地产市场巨大的分化，使得廊坊市场完全不具备任何代表性。
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