液体燃料需求恢复增长,中国为增长最大动力
全球液体燃料需求增长存在不确定性 。下行压力主要包括:一是高油价和疲弱的经济持续抑制需求;二是北半球持续的高温及其他极端天气降低夏季出行意愿;三是新一轮新冠疫情的爆发削减需求;四是地缘政治及局势动荡将造成需求损失 。
然而,由于当前天然气价格显著高于石油价格,根据摩根大通的预测,消费从天然气转向石油可使全球液体燃料需求量最多增加92.5万桶/天,从而抵消部分需求下降 。
基于机构预测,三季度全球液体燃料需求将大幅反弹至99.8百万桶/天,环比增长约1.5百万桶/天,同比增长2.3百万桶/天,比2019年同期少1百万桶/天 。其中,中国因疫情后报复性消费叠加暑期出行高峰,需求环比增长约1.2百万桶/天;中东地区因高温天气、油气收入提高刺激消费,需求环比上升约0.4百万桶/天;美国需求存在不确定性,夏季出行高峰可能带来0.2百万桶/天的环比增长,但受高通胀、高温天气以及抗议示威活动影响,也有可能夏季出行需求不旺,甚至出现小幅负增长;欧洲受高通胀、高温天气和抗议示威活动影响,需求与二季度基本持平;印度因高油价抑制消费,需求环比下降0.35百万桶/天 。
产油国增产能力有限,市场供应偏紧
三季度,全球液体燃料供需维持紧平衡 。“OPEC+”将于8月结束石油减产协议,且闲置产能有限;俄罗斯石油产量趋稳,但不排除为应对欧美第七轮制裁的“限价令”而采取报复性停产的可能性;美国石油产量增速缓慢,可能受飓风影响而减产;伊朗、委内瑞拉短期内难以解除制裁;其它产油国增产能力不足,经济滞胀下可能出现社会动荡,产量或进一步下降 。预计三季度全球液体燃料供应约为100~101百万桶/天,略高于需求 。
“OPEC+”增产能力有限 。
6月2日,“OPEC+”会议决定将9月产量目标提前分配,7、8月原油增产目标从43.2万桶/天上调50%至64.8万桶/天,从而提前1个月结束该组织在新冠大流行期间实施的历史性减产,协议保留了俄罗斯在该组织中的核心地位 。8月3日,“OPEC+”会议决定9月原油增产目标仅为10万桶/天 。
鉴于“OPEC+”一直以来难以完成产量目标,且产量目标执行率逐月下跌,预计三季度产量仍将不及预期 。“OPEC+”后续决议存在不确定性,然而由于闲置产能有限,其对市场的影响力已趋于弱化 。
根据IHS的统计数据,当前“OPEC+”原油闲置产能约2.7百万桶/天,主要分布在沙特阿拉伯(约1.6百万桶/天)、阿联酋(约1.0百万桶/天) 。“OPEC+”在8月3日的会议中表示“闲置产能的可用性非常有限,在应对严重的供应中断时必须谨慎使用” 。
预计“OPEC+”年内增产空间约1百万桶/天,其他闲置产能主要为沙特战略石油产能(strategicsparecapacity),将不会被轻易动用 。
三季度,预计“OPEC+”原油产量(含俄罗斯)环比增长约0.5百万桶/天,其中沙特环比增长0.4百万桶/天,哈萨克斯坦油田检修完成恢复生产但受管道爆炸的影响环比增长仅0.1百万桶/天;伊朗、委内瑞拉短期内难以解除制裁;其它成员国闲置产能有限,增产能力不足,经济滞胀下可能出现社会动荡,产量或进一步下降,如近期利比亚因政局动荡而产量存在不确定性(减产前日产1.1百万桶/天) 。
俄罗斯产量趋于稳定 。
俄罗斯应对西方国家制裁措施初具成效;而欧盟由于能源紧缺且价格高企,不得不放松对俄罗斯的相关制裁 。在7月26日通过的欧盟第七轮制裁措施中,欧元区贸易商向欧盟以外地区开展俄罗斯石油及石油产品贸易得到豁免,并允许欧盟实体与俄油、俄气等12家俄罗斯国有实体进行交易 。
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