行业近况我们结合中金孤家的商超肉制品消费数据 ， 和中美两国农业部的权威数据 ， 定期跟踪双汇发展(19.85,0.010,0.05%)和万洲国际在中美两国市场动态 。
商超数据显示 ， 双汇肉制品1月销量和销售额同比增速由负转正 ， 分辞为1.7%和6.7%；1月中国生猪均价17.57元/公斤 ， 同比去年增长31.9% ， 环比12月上升5.3%；美国1月猪价仍处于较低水平的5.96元/公斤（43.60美元/英担） ， 中美生猪价差维持在194.9%的较高水平 。1月中国进口美国猪肉量同比降低41.5% ， 环比12月增长44.5% 。
评论双汇集团（中国市场）：1月改善显然 ， 期待新品表现肉制品：中金商超数据显示 ， 1月肉制品格业销量同比增速由负转正至11.7% ， 改善显然 。其中双汇同比增长1.7% 。1月商超销售额行业同比增速由负转正至18.5% ， 双汇同比增长6.7% 。我们认为下游肉制品销售春节前后有所改善 ， 16年双汇新品的加速推进也有助于公司实现量利齐升 。目前双汇旗下Smithfield新品已经开始铺货 ， 产能充沛后将会加速全国推广 ， 效果值得期待 。
屠宰：伴随小型屠宰企业的退出 ， 双汇作为业内最具市场份额抢占实力的公司 ， 预计16年1~-2月屠宰量增速可观 。屠宰上量有助于带动总收入占比四成的上游业务实现快速增长 。
史密斯菲尔德（美国市场）：中美猪价差维持高位 ， 出口有望增添美国猪价1月环比下降24.0% ， 猪粮比维持在5.40低位 ， 我们预计美国养殖板块头均营业利润5~8美元/头 ， 同时下游肉制品销量正增长 ， 带动盈利改善 。
根据USDA公开数据 ， 1月美国出口中国猪肉量同比下降41.5% ， 目前中美猪肉价差194.9% ， 维持高位 ， 预计未来出口到中国的猪肉将潞傍增添 。
估值与建议双汇发展和万洲国际分辞对应2016年14.3x和11.7x市盈率 ， 处于历史底部 ， 我们潞傍推荐买入 。（1）猪肉是中国最主要的蛋白供应 ， 且行业高度分散 ， 上游整合和下游升级的空间仍大；（2）肉制品格业壁垒高 ， 双汇的龙头地位无可撼动；（3）双汇新产品近期迎来大范围铺货 ， 并在近期踊跃研究社区电商O2O新思路；（4）中美价差扩大后 ， 或将促进中美协同 。
【1月美国出口中国猪肉量同比下降41.5%】
推荐阅读
- 爱尔兰2016年猪肉出口增长可能终结
- 中国猪肉的出口近几年呈现逐步下降的趋势
- 2017年进口猪肉多少吨 2016年1月我国猪肉进口9.7万吨
- 安大略省和美国持续对加拿大西部造成猪流行性腹泻病风险
- 万圣节的习俗
- 芝加哥商品交易所：从一月数据来看 美国猪肉出口强劲
- 比利时致力扩大对华猪肉出口 加拿大进口猪肉关税
- 美国猪业准备好应对养殖场抗生素新法规
- 芝加哥商品交易所：2015年猪肉行业出口美元价值跌幅最大
- 2016年1月我国猪肉进口9.7万吨 去年我国猪肉进口近200万吨