3月22日 ， 猪肉股继续强势 ， 唐人神、天邦股份、温氏股份等盘中大幅走高 。
【猪价连续5周下跌 但已经有猪肉股历史新高了】此外值得一提的是 ， 其中一只养猪+饲料股傲农生物还创下了历史新高 。公司3月21日龙虎榜显示机构也净买入1.5亿 ， 从股价表现方面来看 ， 如果从去年的7月底算起 ， 傲农生物这一波已经大涨超过195% 。
但消息面上却有些“反直觉”——此前全国猪肉价格已连降5周：据央视新闻报道 ， 春节过后 ， 由于猪肉需求下降叠加生猪出栏偏多 ， 市场上猪肉价格进入了下行通道 ， 截至3月份第二周 ， 全国猪肉价格已连降5周 。
中航证券表示 ， 从历史和近期的资本市场表现看 ， 资本市场对生猪板块的博弈从最初的博“涨价”(1.0阶段) ， 到博“减产”(2.0阶段) ， 已经逐步演化到了博“降价”(3.0阶段) 。资本市场已经消化年初降价的预期 ， 提前形成了肯定减产和未来周期向上的预期 ， “越降价、越减产、股价越涨” 。
为啥猪肉价格持续跌?
东兴证券指出 ， 需求方面 ， 目前市场需求依旧较为清淡 ， 居民也反映过年存货较多 ， 腊肉香肠等仍未消耗完 ， 买肉的需求少 ， 叠加近期南北地区新冠疫情况势严峻 ， 销区、产区均受到影响 ， 大型超市、餐饮、娱乐场所关闭 ， 导致市场需求愈发清淡 。
而供给方面 ， 3月份养殖户及养殖企业出栏恢复 ， 市场供应增加 ， 猪肉供应充分且过剩 ， 局部地区猪肉价格跌破10元/斤 ， 猪价上涨困难 。
饲料成本上行
值得注意的是 ， 猪价下跌的同时 ， 饲料却在涨价 。据开源证券研报数据 ， 上周育肥猪配合料均价3.75元/公斤 ， 周度环比上涨0.02元/公斤 ， 月度环比上涨0.10元/公斤 。
申万宏源指出 ， 进入2022年以来 ， 猪料的主要原料(玉米、豆粕)等价格保持高位或明显上涨 ， 从而推动猪用饲料涨价 。由于饲料在生猪养殖成本占比最高(约60%) ， 申万宏源表示 ， 饲料涨价预估将进一步推升行业平均养殖成本 ， 在猪价大致率继续低迷的背景下养殖亏损预估将有所扩大 ， 从而致使养殖户加速取代产能 。
为何股价表现“反直觉”?
可能有人会觉得怪异 ， 为什么猪肉价格持续下跌 ， 猪肉股股价却上涨呢?
申万宏源指出 ， 参考能繁母猪存栏量2021年7月见顶回落 ， 以及猪业协会监测场新生仔猪数2021年9月开始环比小幅下滑 ， 生猪供应的最高点应出现在2022年3-5月 ， 也就是说 ， 猪价价格的拐点可能也会出现在这个时间段 。
而根据开源证券研报数据 ， 基于历史观测 ， 股价周期炒作的启动通常先于猪价反弹6-12个月 ， 所以市场相当于是预期后面几个月随着生猪产能的持续去化 ， 猪肉价格将出现拐点 ， 从而提前布局猪肉股 ， 推动股价上涨 。
展望后市 ， 中信证券认为 ， 猪价震荡下行 ， 农产品价格快速上涨可能进一步推高玉米、豆粕等饲料原料成本 ， 头均亏损加大 ， 或将加速产能去化 。
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