编辑导语：在寒冬里狂奔的绿城中国颇有些“顾头不顾尾”之势 。
图/百度百科
新年伊始 ， 绿城中国就已按捺不住拿地的心 。
据媒体报道 ， 1月5日 ， 绿城中国全资子公司绿城房地产与南通天扬置业、南通天一置业联合斥资13.34亿元竞得南通一宗地块 ， 成交楼面价11483元/平方米 ， 为绿城中国2022年的拿地之路打响了头炮 。
回看过去的一年 ， 与同样身处行业寒冬的各位同行相比 ， 绿城中国可谓“毫不畏惧”的在寒冬里“逆势生长” ， 不仅在全国各地出手阔绰的大举拿地 ， 就连销售层面也令一众同行羡煞不已 ， 2021年绿城中国合约销售金额同比增长近21% 。
但在绿城中国大举拿地的背后 ， 是高筑的债台、“三道红线”的恶化 ， 不仅如此 ， 一向以品质著称的绿城中国却在近年不断已投诉及遭监管处罚的方式进入大众视野 ， 而其增长的合约销售金额与拿地金额之比也未达监管红线 ， 在寒冬里狂奔的绿城中国颇有些“顾头不顾尾”之势 。
大举拿地
据中指研究院数据显示 ， 2021年绿城中国权益拿地金额969亿元 ， 在TOP100榜单中位列第6位 ， 要知道在中指院2020年TOP100的榜单中 ， 绿城中国才以887亿元的拿地金额位列第8位 ， 可见在去年的行业寒冬中 ， 绿城中国的拿地之路也未曾停歇 ， 南通拿地只是延续了绿城中国此前的拿地气势 。
而如此大规模的拿地 ， 究其原因还是因为对规模的渴望 ， 绿城中国董事会主席张亚东曾在绿城中国2020年初的业绩会上表示“到2025年要达到销售规模5000亿元 ， 其中传统房地产开发部分要实现3500亿元 ， 轻资产部分要实现1500亿元 。 ”
但保证销售增长的底气来自于充足的土储 ， 张亚东此前曾表示绿城最大的难题是没有货卖 ， 换言之就是土储不够 ， 或许基于此绿城中国才会如此大举拿地 。
不仅如此 ， 数据显示 ， 去年全年绿城中国累计取得总合同销售面积约1557万平方米 ， 同比减少12.42% ， 总合同销售金额约为3509亿元 ， 同比增长约21% 。 此前 ， 张亚东曾表示绿城中国2021年全年的销售目标为3100亿元 ， 由此可见 ， 绿城中国已超额完成2021年的目标 。
而按照此前公布的拿地销售比不超过40%的“两点禁令”来看 ， 绿城中国已远远超出 ， 中指院数据显示 ， 2021年绿城中国全年拿地销售比为66.88% ， 超出两点禁令40% 26.88个百分点 ， 这也足以说明在2021年绿城中国拿地的积极性 。
负债高企
而在绿城中国大举拿地的背后是高企的负债 ， 数据显示 ， 去年上半年绿城中国拿地金额707亿元 ， 与此同时 ， 其负债总额由2020年同期增长29.52%至2021年上半年的3904.61亿元 ， 资产负债率达81.33% ， 较2021年年初增长了1.75个百分点 。
不仅如此 ， “三道红线”中有两道也处于恶化的状态 ， 2021年上半年绿城中国剔除预收款后的资产负债率为73.5%；现金短债比为2；净负债率为75.2%；其中剔除预收款后的资产负债率较2020年末增长了1.6个百分点 ， 净负债率较2020年末增长了11.4个百分点 ， 均处于黄档 。
由此可见 ， 在扩张的途中绿城中国也将背负一定的“代价” 。 实际上 ， 如若不是绿城中国巨额的永续债在一定程度上对其报表进行美化 ， 绿城中国“三道红线”或将早已为红档 。 去年上半年 ， 绿城中国永续债达185.37亿元 ， 即便较2020年同期减少了40亿元 ， 但也在一定程度上对其报表具有美化作用 。
所谓永续债 ， 即“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券 。 永续债并不会增长发行人的负债 ， 则是归入所有者权益 ， 而这或许也是绿城中国“黄档”的原因所在 。 但永续债的利息极高 ， 上半年绿城中国支付永续债利息达6.5亿元 ， 要知道彼时其归母净利润才为24.18亿元 ， 仅支付的永续债利息就已占据其归母净利润近27%的比例 ， 这在很大程度上压缩上绿城中国的盈利空间 。
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