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这是路数的第四十六篇原创文章
REDD的一篇小作文 ， 这两天把市场“炸了一炸” 。 文章点名有9家国企要去收11家“困难户”房企 。
融信中国(03301.HK)马上跳出来公开否认 ， 澄清那是没有的事 。 路数小马甲也屁颠屁颠问了一圈 ， 问过的都说没有 。
民企困难 ， 难道央企和国企日子就很好过？
反正2021年 ， 没完成全年销售目标的开发商大把 。 基本都是在第四季度 ， 销售翻了车 。
别说未来 ， 放在过去和当下 ， 房地产收并购市场一直都在 。 收资产和收股权 ， 一直都有 。
困难户花样年(01777.HK)和佳兆业(01638.HK)在宁波合作开发的一项目 ， 最近被一家国企收了 。
这项目叫宁波鸣翠东著 。 收购方是国企——安徽安诚金融控股集团有限公司 ， 母公司是建安投资控股集团有限公司 ， 属于安徽亳州市国资委旗下 。
所以 ， 不用非得是点名的那9家 ， 有些收购正在进行 。
但今个想说的是 ， 别光看房企美元债量大、到期集中是风险 ， 别光看员工理财商票逾期会触发风险……还有一种风险叫合作开发！
【契税|躺平党层出不穷 躺枪党欲哭无泪】业内有个说法 ， 联合拿地一时爽 ， 合作开发坑里躺 。 光景好的时候 ， 合作开发尚且如此 ， 更何况现当下 。
合作开发要看对象 ， 弄不好分分钟就是“人在家中坐 ， 雷从天上来” 。
2021年已经充分演绎了房企在合作开发上的爱恨情仇 。
比如：新力地产(02103.HK)“躺”了 。 它在南昌的一个项目 ， 合作方弘阳地产(01996.HK)就不得不接手 。 ▼
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至于新力在江苏苏州的一项目 ， 就需要合作方中梁地产(02772.HK)垫付开发贷 。
中梁自己的日子也不好过 ， 还有大把和金科股份(000656.SZ)合作开发的项目 。 彼此瞅着 ， 也怕对方“躺” 。
再比如：当代置业(01107.HK)“躺”了 。 它在广州的项目就把合作方阳光城(000671.SZ)也带到沟里去了 。
阳光城2021年三季度还收了蓝光发展(600466.SH)的几个项目 ， 结果四季度阳光城自己也......这下 ， 阳光城和大唐地产(02117.HK)的合作项目也亮起红灯警报 。
再再比如：富力地产(02777.HK)“躺”了 。 它在北京项目的合作方也是担心得吃不香睡不好 。
……
所以 ， 虽然前面有一片陆地 ， 但多数房企都还在水里游着 。
路数认识的一家房企在犯愁 ， 公司的品牌介绍墙上到底放上哪些合作房企名字比较稳妥 。
可以预料 ， 接下来 ， 在民营地产信用风险出清过程中 ， 不免会出现这样的情况：
一是 ， 一旦合作方中的少数股东躺平 ， 项目另一方就要承担更多 。 失去了少数股东 ， 原合作方的融资能力也会有一定影响 。
所以 ， 请警惕那些合作开发力度比较大以及表外项目比较多的房企 ， 至少要把项目合作方的情况了解一番 。
二是 ， 有些房企也会选择和高风险房企划清界限 ， 甚至取消合作开发 。
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