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中国电建|中国电建抛出房地产业务背后的棋局( 二 )

中国电建


据财报 ， 2020年中国电建实现营业收入4011.8亿元 ， 其中工程承包与勘测设计业务收入3323.8亿元 ， 营收占比约为82.8%；房地产开发业务收入217.9亿元 ， 营收占比约为5.4% 。 当期中国电建实现毛利润571亿元 ， 其中工程承包与勘测设计业务毛利润为392.3亿元 ， 占比约为68.7%；房地产开发业务毛利润为41.4亿元 ， 占比约为7.3% 。
在业内人士看来 ， 对于中国电建而言 ， 通过与控股股东电建集团进行资产置换 ， 其房地产业务及资产将从上市公司出清 ， 中国电建将进一步专注于工程承包与勘测设计、电力投资与运营等电网辅业 。 同时 ， 作为电建集团的上市平台 ， 中国电建置出房地产业务及资产而置入电网辅业相关资产后 ， 其被房地产业务占用的大量资金也将得到释放 。

中国电建与电建集团对此次资产置换的考虑 ， 并不止于此 。 曾有电建地产内部人士对外界表示 ， 近两年国家对房地产融资政策不断收紧 ， 作为A股上市公司 ， 如果中国电建不剥离房地产业务 ， 公司在资本市场上的再融资就会受到限制 ， 所以房地产业务要从上市公司出来 。
资本市场的反应证明了这一点 。 受资产置换消息影响 ， 中国电建股价不断上涨 ， 仅1月6日资产置换消息公布当日 ， 中国电建就迎来了近2个月来的首次涨停 。
事实上 ， 近年来亦有多家涉及房地产业务的国企在加速重组 ， 其中最具代表性的是广宇发展与控股股东鲁能集团的资产置换 。
2021年9月 ， 广宇发展（000537）宣布将与控股股东鲁能集团及其关联方进行资产置换 ， 广宇发展置出其房地产业务及资产 ， 并置入鲁能集团新能源业务及资产 。 这一消息释放后 ， 广宇发展股价连续13个交易日涨停 ， 过去4个月 ， 广宇发展在二级市场的股价累计涨幅达到了333% 。
另外值得一提的是 ， 2020年 ， 中国电建曾计划与老牌房企南国置业进行资产重组 ， 以剥离房地产业务 ， 但这笔交易最终未能达成 。
中国电建与电建集团的资产置换重组 ， 被研究者与资本市场看好 。 中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁认为 ， 近年来部分央企出现了产业板块发展不均、产能过剩的情况 ， 资产重组可以整合优势资源 ， 减少同质化竞争 ， 补齐产业链短板 ， 扩大央企优势板块的规模和抗风险能力 。
天风证券的一份研究报告指出 ， 资产置换若完成 ， 中国电建将不再涉及地产开发业务 ， 公司后续再融资限制或有明显缓解 ， 融资灵活性大幅提升 。 随着国家抽水蓄能中长期发展规划落地 ， 抽水蓄能建设或将迎来提速期 。 中国电建作为我国抽水蓄能建设的核心主力 ， “十四五”期间公司工程建设业务增长前景向好 。
另一方面 ， 从“十四五”期间中国电建布局新能源电力资产规划来看 ， 风电光电投运规模或延续高速增长 ， 融资渠道拓宽或为中国电建转型升级按下快进键 。
（图片来源：中国电建官网）

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