2月份人民币贷款增加1.23万亿元 ， 同比少增1258亿元 。
当然 ， 有2月有过年的因素 ， 比如1月数据就还行 ， 杠杆地产不举例 。
无论如何 ， 杠杆地产要说的是 ， 既然2月金融数据乏力 ， 那么想办法加码 ， 算正常反应 。 等着吧 ， 总会想办法的 。
就算3月不降息 ， 4月等一季度经济数据出来后 ， 或许也会 。
3、还有救吗
我不知道上面是怎么思考的 ， 到底是希望制造一轮堪比2016、2017的房地产大牛市 ， 还是2018、2019、2020那样几个月高潮、几个月平稳的小周期 。
两个玩法都是可以的 ， 均可以实现 。
但是 ， 杠杆地产认为 ， 如果再像2016-2017那样的疯狂 ， 未来真要完蛋 。
因此 ， 在我看来 ， 房地产有救没救是个伪问题 ， 真希望刺激一下的话 ， 无论短期的还是中长期目标 ， 都可以实现 。
西南证券总结了2000以来的房地产4轮稳增长周期 。 每轮地产周期的演变会经历：基本面下行→政策放松→基本面改善→政策收紧的过程 。
图表来源|西南证券（特此感谢）
研究表明 ， 行情通常从政策放松开始启动 ， 直到政策收紧或预期证伪时开始结束 ， 区间涨
幅与政策宽松力度有关 。
目前大概行至中间 。
同时 ， 此前国海证券的夏磊团队也做了一份政策研报 。
研报总结过去14年 ， 在房地产下行周期 ， 中国有2轮较大的刺激 。 西南证券和国海证券说法有一定不同 ， 但大周期的判断本质一样 。
第一 ， 2008-2009年：全国范围下调首付比例、贷款利率 ， 销售增速5个月后回正 。 2008年8月 ， 全国商品房销售面积增速一度下探至-35.7% ， 10月政策出台后 ， 销售增速逐步回升 ， 2008年11月-2009年3月全国商品房销售面积增速分别为-32.9%（11月）、-2.2%（12月）、-0.3%（2月）、16.4%（3月） 。
图表来源|国海证券（特此感谢）
第二 ， 2014-2016年：四波组合拳 ， 销售增速6个月后回正 。 以14年930为时间节点 ，2014年2月-2015年3月全国商品房销售面积同比持续为负 ， 2015年4月 ， 在政策全面宽松6个月后 ， 销售面积增速由负转正 ， 当月增速7% ， 并于2016年4月增速攀顶至44.1% 。
图表来源|国海证券（特此感谢）
通过系列组合拳 ， 包括降息、首付比例、税费等优惠 ， 全国性调控逐步退出 ， 开始强调“因城施策” ， 销售开始越来越好 ， 如几年前我们看到的疯狂 。
此前 ， 我朋友杠杆游戏也注意到这份研报 。 我想说 ， 如杠杆地产上文所述 ， 地产下行压力也大 ， 现在经济承压问题大 ， 同时金融风险或许更高 ， 怎么办？
让人恢复买房的信心重要 ， 让风险不陡增也重要 。
最后谈谈央行的智慧 ， 所谓降息预期落空——央行和市场的关系 ， 就是既做好信息的沟通 ， 尽量抚平剧烈波幅 ， 同时又有一定的不可琢磨性避免市场偏执形成 。
这是央行的智慧 ， 在杠杆地产看来 ， 大概也是调控到今天的一种智慧 。 既希望市场恢复、回稳 ， 又担心大“牛”市出现 。
问题是 ， 这样的智慧预期 ， 真的可期吗？
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