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经济观察网 采访人员 郑淯心 3月21日晚 ， 良品铺子（603719.SH）发布的2021年财报显示 ， 2021年良品铺子实现营收93.24亿元 ， 同比增长18.11% ， 归母净利润2.82亿元 ， 同比下降18.06% 。 去年第四季度 ， 良品铺子营收27.55亿元 ， 净利润亏损0.34亿元 。
对于净利润下降原因 ， 良品铺子方面在财报中解释 ， 2021年公司积极面对线上经营环境变化、部分原材料价格上涨以及多点散发疫情的持续影响等情况 ， 主动优化调整经营业务策略 ， 进一步拓展传统平台电商市场份额、加大布局社交（直播）电商、社区电商等新兴流量渠道 ， 加大营销推广费用投放 ， 提升全渠道市场占有份额 ， 同时受线上渠道占比提升等因素影响 ， 公司四季度线上业务毛利率对比同期出现短期下降 ， 进而导致公司净利润对比同期下降 。
3月21日 ， 良品铺子的收盘价为30.3元/股 ， 相较于2020年的高点86.74元/股 ， 仅剩下彼时近三分之一的市值 。
研发投入占营收0.43%
良品铺子在2021年财报中表示 ， 2020年其作为上海证券交易所首家“云上市”企业登陆A股市场 ， 成为国内“高端零食第一股” 。 根据中华全国商业信息中心《2021 年零食市场研究报告》的数据显示 ， 公司连续七年国内高端零食销售领先 。
良品铺子的产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等15个品类 。 截至报告期末 ， 其在全渠道共有1555个SKU， 2021年全年上新产品565个SKU 。
良品铺子与三只松鼠一样 ， 都是代加工的生产方式 ， 即向上游供应商采购产品 ， 然后进行收货和仓储 ， 再发货到消费者手中 。
良品铺子在财报中表示 ， 其主要业绩驱动因素之一是“产品技术研发持续突破” ， 良品铺子具体如何研发？其在财报中介绍 ， “根据需求类别采用自主深度研发、委外合作研发等多种方式 ， 自主深度研发是以自身的科研团队为主导 ， 独立或者整合国内外外部科研力量研究和开发新原料、新配方和新工艺技术进行研发创新 ， 委外合作研发是公司邀请行业内有丰富行业经验、有创新能力的企业共同参与开发” 。 良品铺子并未透露自主研发和委外合作研发的产品比例 。
2021年良品铺子的研发投入3966.56万元 ， 对比2020年上升17.64% 。 然而 ， 从研发投入来看 ， 2021年良品铺子研发投入总额仅占营业收入的0.43% ， 公司研发人员的数量为165人 ， 研发人员数量占公司总人数的比例为1.45% ， 其中绝大部分是本科学历 。
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（良品铺子2021年财报截图）
电商毛利率下降 ， 拓展线下渠道
以电商平台销售起家的良品铺子 ， 在电商上的毛利率却越来越低 ， 且随着电商成本的增高 ， 良品铺子转而拓展线下渠道 。
2021年 ， 良品铺子的线上收入占比为53.13% ， 线下收入占比为46.87% ， 其中线上收入较同期增长21.42% ， 线下收入较同期增长16.31% 。
虽然线上线下的收入都实现增长 ， 但良品铺子利润却出现了下降 ， 原因何在？
从财报中可以看出 ， 良品铺子的主营业务毛利率为26.98% ， 较同期下降0.47个百分点 。 其中：线上渠道毛利率较同期下降1.25个百分点 ， 线下渠道销售毛利率较同期上升0.54个百分点 。
采访人员注意到 ， 2021年良品铺子销售费用同比上涨29.83% ， 其在财报中解释称 ， 销售费用主要系促销费用增加 ， 通过加大精准推广的费用促进曝光引流以带动销售增长 ， 其中社交电商业务随着规模的增加 ， 促销费用投入增加 。
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