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「导语」
曾经的零食第一股 ， 并没有将高光时刻延续 。
作者 | 白羊
出品 | 脑财经
成立16年 ， 上市两年 ， 良品铺子早已从武汉一家小店发展为有着2974家线下门店的连锁企业 。
近日 ， 良品铺子发布财报 ， 2021年公司实现营收93.24亿元 ， 同比增长18.11% ， 即将突破百亿大关 ， 经营性现金流净额4.12亿元 ， 同比增长24.82% 。
无疑这是营收持续增长 ， 规模效应释放等利好信号 ， 但同时归母净利润2.82亿元 ， 同比减少18.06%也是不容忽视的事实 ， 并且去年第四季度 ， 良品铺子营收27.55亿元 ， 净利润亏损一度达到了0.34亿元 。
上市两年 ， 又经历疫情捶打的良品铺子 ， 是什么样？
一、增收不增利 ， 疫情下承“高压”
过去一年受区域疫情的影响 ， 良品铺子的原材料成本上升 ， 并且受价格上限的约束 ， 导致肉类零食、糖果糕点、坚果炒货、果干果脯、素食山珍这五大产品种类的毛利率均有所下降 。 财报显示2021年 ， 良品铺子的净利润为2.82亿元 ， 相较于疫情最严重的2020年的3.44亿元 ， 同比减少了18.02% ， 扣除非经营性损益后 ， 良品铺子2021年利润为2.06亿元 ， 而在2020年这个数据为2.75亿元 ， 同比减少了25.15% ， 比净利润的减少幅度还要大 。 导致增收不增利的一大原因是营销推广费用投放的大幅增加 ， 2021年良品铺子的销售费用为16.72亿 ， 同比增长29.83% ， 其中促销费用约为8.3亿元 ， 约占销售费用的一半 ， 同比增长34% 。 就像21年第四季度 ， 为了在“双十一”和“双十二”电商大促节日获得更大的曝光量 ， 良品铺子在平台电商、社交电商、团购、社区电商等多个新兴流量渠道加大了营销推广费用投放 ， 虽然营收达到了27.55亿 ， 属于21年单季最高 ， 但净利润却出现了0.34亿的亏损 ， 同时毛利率环比下滑了4.6% 。 曾经的良品铺子也是资本的“宠儿” 。 今日资本创始人徐新曾评价良品铺子 ， “未来良品铺子有可能发展成为全球性的世界级大公司 。 ”让徐新做出此判断的 ， 是因为彼时我国零食行业市场集中度非常低 ， 而良品铺子具有非常大的发展潜力 ， 于是今日资本在2010年以5100万人民币对良品铺子进行了A轮投资 。 同样看好良品铺子的还有高瓴资本 ， “良品铺子在新零售的打法中理解了前提、抓住了关键 ， 也在用创新来重构更符合消费需求的场景” ， 这是高瓴资本创始人张磊对良品铺子投资逻辑的阐述 。 早在2017年 ， 高瓴资本就曾先后两轮战略投资良品铺子 ， 共斥资8.21亿元 。 今日资本和高瓴资本对良品铺子的看好 ， 一度让良品铺子的股价一路飙升 ， 不仅在2020年2月上市当天股价上涨了44% ， 甚至在当年七月创下了每股86.98元的历史新高 。 但高瓴对良品铺子的热情并没有维持太长时间 ， 今日资本也把目光投向了更会“讲故事”的三只松鼠 。 去年9月 ， 高瓴系的珠海高瓴以及宁波高瓴分别减持了322.64万股份、178.54万股份 。 今年1月 ， 高瓴资本又进行了第二次减持 。 公告中称 ， 此次减持前高瓴资本合计持有公司股份约3602.38万股 ， 占公司总股本的8.98% ， 目前二次减持计划的截止日期为2022年4月7日 ， 至今仍未结束 。 高瓴减持也与政策的收紧有一定关系 ， 去年3月国家相关政策指出 ， “深入实施食品安全战略 ， 加强食品全链条质量安全监管 ， 推进食品安全放心工程建设攻坚行动 ， 加大重点领域食品安全问题联合整治力度 。 ”这意味着食品经营企业将面临更严格的政策监管和要求 ， 在这种情况下 ， 资本对消费股持落袋为安的态度也不为奇 。
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