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选手|龙湖集团（00960）：自律基因筑稳财务结构 长跑型选手韧性凸显( 二 )

物业增值服务非住宅卓越集团合同额郭莹新拓


连续6年维持“绿”档 筑就资本端护城河
回顾2021年，上半年房地产金融政策维持连续性、一致性、稳定性，在“房住不炒”主基调下对经营贷、消费贷等进行全面排查，防范信贷资金违规流入楼市；对房地产企业的贷款集中度、“三道红线”财务指标严格监管。在双向收紧的背景下，房地产金融领域风险得到一定程度控制，但部分房企现金流紧张，面临较大财务压力。
下半年以来房地产行业流动性持续修复，开发贷和按揭贷持续回暖。央行自12月15日全面降准0.5 个百分点，释放长期资金1.2万亿元，进一步释放行业流动性修复信号。
智通财经APP认为，2022年政策有回暖迹象，但“房住不炒”的主基调依旧延续，房地产市场长效调控机制逐步完善，引导房地产健康发展，这也对房地产企业提出了更高的要求。“三道红线”对财务指标的明确界定，全方位的金融调控，以及住宅供地“两集中”的落地，均意味着健康的财务状况，正成为房地产企业的生命线。
长期的财务自律、现金流充沛，是房企掌握主动权的核心因素，时刻保持审慎财务管理，是抵抗周期风险的根本。2021年，“稳健”依然是龙湖集团财务的重要标签之一。截至2021年年底，净负债率进一步下降至46.7%，现金短债比达到6.11倍（剔除预售监管资金及受限资金后现金短债比为3.88）。秉持长期的高度自律，龙湖集团连续6年保持“三道红线”的绿档水平，筑就资本端护城河。
另外，面临房地产行业调整期，企业的经营管理和运营能力均需接受考验，龙湖集团始终强调“生意逻辑”，不放过市场机会，亦不盲目追求规模，保持回报率、现金流持续健康稳定。2021年回款率维持在90%以上的高位。这意味着龙湖集团经营性活动持续为公司带来健康稳定的现金，而这正是龙湖集团穿越行业周期的“压舱石”和“定心丸”。
持续性的现金流入，让龙湖集团债务结构进一步优化，一年内到期债务占比仅8%，现金短债比达到6.11，偿债能力持续提升，公司安全性稳步提高。
融资成本降至4.14% 保持民营房企最佳信用评级
良好财务表现及经营战略，保障龙湖集团融资成本长期处于行业低位。
2020年公司加权平均融资成本在亿翰智库30家代表性上市房企融资成本排行榜中位列第三。2021年公司融资成本进一步优化至4.14%，再创历史新低；净负债率进一步下降至46.7%，现金短债比达到6.11倍，剔除预售监管资金及受限资金后现金短债比依然有3.88倍。作为民营房企，龙湖集团的“盘面安全”表现优秀。
更为重要的是，龙湖集团持续获资本市场认可，是国内唯一一家获得境内外全投资级评级的民营房企。其中，惠誉、穆迪、标普分别保持BBB稳定、Baa2稳定、BBB稳定的全投资级评级，中诚信证评（AAA）、新世纪（AAA）展望均为稳定，令集团继续保持民营房企的最佳信用评级。
2021年3月15日，集团被纳入恒生指数成份股，正式跻身蓝筹股。因审慎自律的财务表现、稳健的业务发展，去年5月，龙湖集团首次登榜《财富》世界500强榜单，稳健的经营质量和强大的企业综合实力，进一步获得认可。
在智通财经APP看来，地产行业进入“良性循环”时代，行业出现分化趋势，劣质公司逐渐被淘汰，资源向头部优质公司倾斜。3月16日，银保监会表示，“鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健康发展”。
融资渠道对优质企业开放，2021年11月，中国银行间市场交易商协会召开房企代表座谈会之后，龙湖集团发行中期票据得到受理，是首批获得在银行间债券市场发债的民营房企。12月，龙湖发行一支为期15年的中期票据，规模不超过10亿元，票面利率为3.7%，从发债规模、利率、年限维度来讲，在国内民营房企中均处于较优水平。

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