居然之家|居然之家拟冲击千亿市值，能行吗？家居|营收|市值

作者 | 郭可
来源 | 产业科技
被问及有没有信心做到千亿市值，居然之家回答：有。
当其他企业还在为业绩发愁时，居然之家交出了一份漂亮的利润表。近日，居然之家新零售集团股份有限公司（以下简称“居然之家”）公布2021年财报，营收、利润、销售额、门店数量稳步增长，完成对赌条约。
作为家居行业龙头企业，居然之家由汪林朋于1999年创建。在家具卖场普遍处在圈块地、支个棚子的阶段，汪林朋提出先行赔付的口号，以口碑打造品牌，定位中高端家装家居消费，带领居然之家从同质化的家居赛道突围。
加快扩张脚步。 2005年前后，居然之家开始大规模向外埠扩张，而后采用直营＋加盟的轻资产扩张模式，十多年间门店数量迅速增长，在营门店突破400家。同时，居然之家的市场不断下沉，启动了“百县百 MALL ，千镇千店 ”项目，把家居大卖场模式向县乡复制。
管理难度增大。对家居零售企业而言，广开大卖场，渗透到其他城市和地区，能够提升企业市占率、扩大营收，但这也给管理运营机制带来挑战。
近年来，居然之家因涉嫌售卖假货、售后服务差等问题，屡遭消费者诟病，二十年间经营的口碑面临跌落风险。赛道内新老企业竞争激烈，线上线下卖场云集，居然之家还面临客户流失风险。
家居行业跨入存量竞争，居然之家需将经营精细化。尤其90后渐成家居消费主力军，这些互联网原住民更偏爱在线上电商平台选购家具，传统家装市场逐渐遇冷，线下卖场遇用户增长瓶颈。为了覆盖更大范围的用户、获得持续利润增长，居然之家发力数字化转型，试图打通线上线下销售闭环。
喜忧参半。数字化转型一方面将线下客户引流到线上，拉高商品销售额；另一方面，居然之家遭监管点名，说明其消费者保护方面还有所欠缺。
赛道也充满不确定性。作为房地产的下游行业，家装市场受地产行业影响大。由于房地产政策调控以及多地疫情反复，家装行业有所复苏但需求低于预期，也为居然之家未来发展蒙上阴影。
背着对赌条约，居然之家未来机遇与挑战并存，每一步都格外谨慎。
靠租赁和加盟挣钱
居然之家营收跨入百亿行列。根据财报， 2021年居然之家营收130亿元，同比增长44.9%；归属上市公司股东的净利润23.25亿元，同比增长71.36%；扣非净利润22.29亿元，同比增长75.72% 。
完成业绩对赌承诺。 2019年，居然之家借壳武汉中商上市，与武汉中商签订对赌协议，要求居然之家家居连锁有限公司2019-2021年的扣非净利润分别不低于20.6亿、24.16亿、27.19亿。 2020年，受新冠疫情爆发等因素影响，双方调整协议，对赌协议期限延后一年，业绩目标不变。
财报显示， 2021年，居然之家全资子公司北京居然之家家居连锁有限公司扣非净利润为25.1亿元，超过协议约定值。此外，居然之家2019年扣非净利润为20.92亿，这意味着居然之家已完成两年业绩目标。
拆解营收，居然之家业务分为租赁及加盟管理业务、商品销售、装修服务、贷款保理利息和其他五大板块。其中，租赁及加盟管理为核心业务，租赁即以租赁物业为主的直营卖场，加盟为轻资产模式下的加盟卖场。商品销售业务有望成为第二支柱业务。
根据财报， 2021年居然之家租赁及加盟管理业务贡献82.06亿元营业额，占总营收的62.78% ，同比上升24.14% 。第二大收入来自商品销售板块， 2021年营收达到36.8亿元，较2020年提升88.13% ，占总营收的28.16% 。

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