营收|中小房企众生相：电建、光明地产、新华联、迪马，各有各的难( 二 ) 净利润

最后是迪马股份，旗下的地产品牌是东原地产，也是该司的主要营收来源。如下图年报所示， 2021年迪马股份总营收为201.97亿元，同比下降3.7% ，其中房地产相关业务占了90%以上为185.3亿元，同比下滑5.05% 。
归母净利润迪马股份比较惨， 2021年为-20.54亿元，同比下滑213.91% 。

综上，在营运数据方面，虽然各家有涨有跌，但归母净利润大部分都是下降，且个别房企降幅很厉害。虽然2021年房地产总趋势是增收不增利，但面对变局，中小房企的波动似乎更大。

2、融资成本的天与地
再看财务数据，杠杆地产主要看下资产负债、现金、融资成本等核心指标。中国电建房地产这块没法具体看，但背靠央企，其优势是民企无法比拟的。比如融资成本，其2021年最低2.29% ，最高也只有5.20% ，大部分在3%左右。
从合并资产负债表来看， 2021年中国电建的货币资金虽然比2020年少了100亿左右，但也有700.76亿元。
1年内到期的非流动负债同比增长了25.7% ，为325.37亿元，短期借款下降明显，从2020年的156.4亿元降到2021年的50.59亿元。

相比之下，光明地产的融资成本也还行。从目前的中期票据利率来看，最低的为3.65% ，最高为5.9% ，大都在4%左右。
2021年光明地产资产负债率81.69% ，相比上年的83.43%略有下降。货币资金比上年减少了10来亿元，为79.11亿元，似乎不足以覆盖短债。

如上图， 2021年光明地产短期借款下降不明显，仅比2020年减少了1亿多，为110.6亿元， 1年内到期的非流动负债为50.36亿。
新华联的情况更不容乐观。
2021年资产负债率不降反升，从前一年的83.45%涨到89.94% 。货币资金同比降了8亿左右为23.09亿元。但短期借款在上升，从2020年的8.7亿元增加到2021年的11.24亿元。 1年内到期的非流动负债同比下降12.3% ，为91.50亿元。

值得注意的是，前不久北金所才披露新华联2018年度第一期中期票据违约、2019年度第一期中期票据违约后续进展情况的公告。涉及发行金额共10亿元，票面利率分别为8.00%、9.00% 。这融资成本，难啊！
迪马股份的情况略好一些， 2021年资产负债率79.73%；货币资金49.58亿元，短期借款下降到22.42亿，但一年内到期的非流动负债涨了近20亿元，为42.53亿元。

同时，迪马股份的部分融资成本不算低，如上图最高的利率达8.5% 。
3、残酷的1季度
最后看2022年一季度销售数据，这代表着未来可能纳入的营收。目前情况来看，似乎不太乐观。
中国电建一季报里，杠杆地产没有找到具体地产方面的数据，从克而瑞榜单看到，电建地产2022年一季度全口径销售额78.9亿元，权益销售额48.3亿元。去年这两项数据分别为133.4亿元、73.0亿元，同比分别下滑40.1%、33.8% 。

图表来源|克而瑞（特此感谢）
光明地产：期内签约面积21.34万平米，同比下降 57.67%；权益签约面积14.88万平米，同比下降 55.59% 。
签约金额降幅更大， 2022年1季度为24.64 亿元，同比下降 69.35% 。权益签约金额17.78 亿元，同比下降 67.11% 。
新华联：杠杆地产没有找到其1季度销售数据，据1季报披露，其当期营收6.09亿元，同比增6.00% ，归属于上市公司股东的净利润-4.48亿元，同比下降18.1% 。

迪马股份：根据克而瑞数据，其东原地产2022年1季度全口径销售额51.0亿元，权益销售额37.3亿元。 2021年同期分别为105.9亿元、58.6亿元。同比分别下降51.8%、36.3% 。

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