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营收|中小房企众生相：电建、光明地产、新华联、迪马，各有各的难( 二 )

净利润营收



最后是迪马股份 ， 旗下的地产品牌是东原地产 ， 也是该司的主要营收来源 。 如下图年报所示 ， 2021年迪马股份总营收为201.97亿元 ， 同比下降3.7% ， 其中房地产相关业务占了90%以上为185.3亿元 ， 同比下滑5.05% 。
归母净利润迪马股份比较惨 ， 2021年为-20.54亿元 ， 同比下滑213.91% 。

综上 ， 在营运数据方面 ， 虽然各家有涨有跌 ， 但归母净利润大部分都是下降 ， 且个别房企降幅很厉害 。 虽然2021年房地产总趋势是增收不增利 ， 但面对变局 ， 中小房企的波动似乎更大 。

2、融资成本的天与地
再看财务数据 ， 杠杆地产主要看下资产负债、现金、融资成本等核心指标 。 中国电建房地产这块没法具体看 ， 但背靠央企 ， 其优势是民企无法比拟的 。 比如融资成本 ， 其2021年最低2.29% ， 最高也只有5.20% ， 大部分在3%左右 。
从合并资产负债表来看 ， 2021年中国电建的货币资金虽然比2020年少了100亿左右 ， 但也有700.76亿元 。
1年内到期的非流动负债同比增长了25.7% ， 为325.37亿元 ， 短期借款下降明显 ， 从2020年的156.4亿元降到2021年的50.59亿元 。

相比之下 ， 光明地产的融资成本也还行 。 从目前的中期票据利率来看 ， 最低的为3.65% ， 最高为5.9% ， 大都在4%左右 。
2021年光明地产资产负债率81.69% ， 相比上年的83.43%略有下降 。 货币资金比上年减少了10来亿元 ， 为79.11亿元 ， 似乎不足以覆盖短债 。

如上图 ， 2021年光明地产短期借款下降不明显 ， 仅比2020年减少了1亿多 ， 为110.6亿元 ， 1年内到期的非流动负债为50.36亿 。
新华联的情况更不容乐观 。
2021年资产负债率不降反升 ， 从前一年的83.45%涨到89.94% 。 货币资金同比降了8亿左右为23.09亿元 。 但短期借款在上升 ， 从2020年的8.7亿元增加到2021年的11.24亿元 。 1年内到期的非流动负债同比下降12.3% ， 为91.50亿元 。

值得注意的是 ， 前不久北金所才披露新华联2018年度第一期中期票据违约、2019年度第一期中期票据违约后续进展情况的公告 。 涉及发行金额共10亿元 ， 票面利率分别为8.00%、9.00% 。 这融资成本 ， 难啊！
迪马股份的情况略好一些 ， 2021年资产负债率79.73%；货币资金49.58亿元 ， 短期借款下降到22.42亿 ， 但一年内到期的非流动负债涨了近20亿元 ， 为42.53亿元 。

同时 ， 迪马股份的部分融资成本不算低 ， 如上图最高的利率达8.5% 。
3、残酷的1季度
最后看2022年一季度销售数据 ， 这代表着未来可能纳入的营收 。 目前情况来看 ， 似乎不太乐观 。
中国电建一季报里 ， 杠杆地产没有找到具体地产方面的数据 ， 从克而瑞榜单看到 ， 电建地产2022年一季度全口径销售额78.9亿元 ， 权益销售额48.3亿元 。 去年这两项数据分别为133.4亿元、73.0亿元 ， 同比分别下滑40.1%、33.8% 。

图表来源|克而瑞（特此感谢）
光明地产：期内签约面积21.34万平米 ， 同比下降 57.67%；权益签约面积14.88万平米 ， 同比下降 55.59% 。
签约金额降幅更大 ， 2022年1季度为24.64 亿元 ， 同比下降 69.35% 。 权益签约金额17.78 亿元 ， 同比下降 67.11% 。
新华联：杠杆地产没有找到其1季度销售数据 ， 据1季报披露 ， 其当期营收6.09亿元 ， 同比增6.00% ， 归属于上市公司股东的净利润-4.48亿元 ， 同比下降18.1% 。

迪马股份：根据克而瑞数据 ， 其东原地产2022年1季度全口径销售额51.0亿元 ， 权益销售额37.3亿元 。 2021年同期分别为105.9亿元、58.6亿元 。 同比分别下降51.8%、36.3% 。

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