总而言之，由于国内市场需求尚未成熟，从过去的销售数据来看，公司在国内也并未实现突破。未来，公司在国内的品牌扩张计划若想在业绩上兑现，将仍需较长时间的摸索。
美之高值得投资吗？从经营情况来看，在需求端，公司近年来的产销率接近饱和，截止2020年底的境外在手订单额同比大幅上升387.4%；在供给端，公司的产能溢出，近三年的产能利用率均高于100%。
数据显示，公司募资的金属置物架生产基地改造项目将增加220万套/年的产能，较原有产能提升了89.8%。虽然尚未披露项目开工时间，但从前期设计至投产，整个建设周期仅为1年。届时项目投产，有望在短期内缓解公司的产能瓶颈，提升订单消化能力。
图九：2018-2020年美之高产能利用率与产销率情况 公司财报 36氪整理
但公司短期订单消化能力的提升，并无法在本质上解决其长期存在的投资风险。
行业层面，置物架行业整体呈现出“小、糙、杂、乱”的特点，且与大部分处于萌芽期的行业相似，置物架行业整体证券化程度偏低，专注置物架生产的上市公司鲜少，有置物架业务的上市公司也不以置物架为主业，行业整体相对不透明公开。
此外，公开资料对置物架行业基本面刻画模糊，市场规模、竞争格局、需求测算、增长预判等关键数据缺失，使得美之高的业务价值、竞争优势缺乏有效地支撑，进一步增加了投资者认知公司的阻碍。
企业层面，渠道作为美之高的护城河，是一把双刃剑。一方面，稳固的客户关系是公司的核心竞争力，为业绩增长提供了基础与保障。另一方面，高度集中的客户结构，带来了较高的经营风险，一旦有大合约出现解除，再没有新大客户接替的情况下，公司的业绩必然会大幅下滑。
长远看来，置物架行业的成长性目前未知，美之高本身的高经营风险与大幅的业绩波动也成为极大的利空因子。
测算业绩表现来看，随着疫情对置物架爆发性的需求逐步回落，公司的营收增速也将回归正常水平，此外，假设2023年公司扩产项目成功投产，届时的业绩会迎来小幅增长。预计未来两年美之高的的营收增速在0.5%和2%，对应的利润为0.23亿元、0.31亿元。这样看来，由于成长看点不足，公司未来的业绩增长仍将乏力。
图十：2018-2023年美之高营收及利润预测 公司财报 36氪整理
图十一：36氪财经
*
推荐阅读
- 保利置业集团有限公司|保利置业1-4月合同销售额78亿元
- 恒大|2022年1-4月地产销售排行榜部分公司点评（46名-50名）
- 自然资源和规划局|东西湖海天（武汉）调味食品有限公司“工业项目”报规
- 购房置业|很多人30岁开始分期30年买房，但是40岁左右就被公司开除了，怎么办？
- |看钢结构公司怎样把控钢结构建筑细节, 不忽视每一个细节
- 越秀地产|地铁公司牛过地产大佬！广州土拍吸金超341亿，不到十分钟就有一宗地成交
- 三盛国际海岸|青岛三盛国际海岸两处房产法拍！均为青岛中铁青建新型材料公司处置资产
- 句容|被恒大坑到亏损近13亿的装修公司：曾利益捆绑多年，如今拿房抵债
- 海底隧道|大连湾海底隧道有限公司获划拨超两千平米地块
- 沈阳|公司女主管的家，虽是二手房，却足够温馨！堪比“公主房”！