福州|1年合计发债200亿，“碧龙美”们为何收到发债“特赦令”？楼市

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久旱逢甘霖，碧桂园、龙湖、美的置业三家房企发债传递的积极信号，能提振债券市场对民营房企的信心吗？

作者 | 苏影
来源 | 债市观察
在一系列政策暖风吹过之后，房地产市场最终迎来了久旱之雨。
5月16日，据媒体报道，碧桂园（2007.HK）、龙湖（0960.HK）、美的置业（3990.HK）三家民营房企被监管机构选定为示范房企，将在本周陆续发行人民币债券。
紧接着，龙湖、碧桂园、美的置业均对外表示发债消息属实。
诸葛找房数据研究中心分析师梁楠分析，三家房企发债融资，有利于提升企业的资金周转性，有助于获得资本市场的积极反馈，如股价上涨等，对企业自身的经营等有利好作用。
受此影响，三家房企股票均迎来明显上涨，截至当天收盘，碧桂园涨幅10.41% ，收盘价44.88港元/股；龙湖涨幅4.83% ，收盘价38港元/股；美的置业涨幅7.89% ，收盘价15.04港元/股。
01
三家民营房企被“特赦”发债
就在消息被证实的当天晚上，龙湖、美的置业接连在上交所发布债券募集说明书。
龙湖方面介绍，公司预计发行规模不超过5亿元的公司债券，票面利率区间为3%-4% ，期限为6年期。第3年末投资者可以选择回售或选择调整发行人票面利率，发行日期为5月18日至5月19日。
而美的置业债券的发行规模比龙湖更高一些。公告表示，美的置业本期计划发行债券“22美置01”总金额不超过10亿元，期限为4年期。第2年末投资者可以选择调整发行人票面利率或回售，票面利率区间为 4.1%-4.9% 。

来源：美的置业公告
而此次事件中提到的另一家房企碧桂园，先在当晚对外确认了发债消息。 5月18日中午，碧桂园进一步介绍，本次债券规模预计不超过5亿元，期限为3年期，附第1年末和第2年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。
对于本次发行债券的资金用途，碧桂园和龙湖方并未向外透露，而美的置业则介绍，本期公司债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债务，而此前发行的中期票据款项则将投入于工程建设。
值得注意的是，此次报道中，有这样一条附加内容颇为瞩目。即为吸引投资人，创设机构将同时发行包括信用违约掉期(私募CDS)或信用风险缓释凭证(CRMW)在内的信用保护工具，以帮助民营地产商逐步恢复公开市场的融资功能。
对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次发债强调了信用保护工具的使用，这两种信用保护工具通俗理解就是为债务违约设立防火墙。换句话说，投资者后续认购此类债券的顾虑将减少，房企若是违约，其也可以获得相关赔偿或补偿。
而5月16日，就在龙湖宣布发债的当晚，深交所披露，市场首单民营房企信用保护工具正式落地。该信用保护凭证由中证金融和中信证券联合创设，将支持龙湖供应链ABS发行，信用保护凭证名义本金4000万元，受保护债券规模为4.02亿元。

来源：深交所官微
02
一年内发债超200亿元
事实上，自去年下半年以来，部分房企流动性承压，债券展期及违约事件频发，市场对民营房企发债态度更为谨慎。

福州|1年合计发债200亿，“碧龙美”们为何收到发债“特赦令”？

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