|赤道下雪，恒大暴雷，房企变绿迫在眉睫( 二 )

为了回款现金流来弥补债务漏洞，恒大将广州番禺的恒大球场卖给了广州城投，将恒腾网络的部分股权卖给了腾讯集团，还计划将恒大物业，恒大汽车的部分股权出售。有消息称，恒大足球经营到今年年底，也可能寻求转让，接盘方有可能是广州本地国资。这支曾经拿下中超五连冠的球队，可能要改换名字。

在2016年，恒大年报还是十分亮眼，销售额同比增长约86%达3733.7亿元。总资产上涨近八成超1.35万亿。核心业务利润208.1亿同比增九成，现金余额达3043亿，同比增长85% ，均创上市以来最高纪录。曾有媒体就中国恒大的资金链提出质疑。当时心情很好的许家印回答说：“账面上有超过3000亿现金，还问我资金吃不吃紧？要真吃紧，这世界变成啥样了？”

30年粗放发展的中国房地产业，正在缓慢但坚决的走向精细化、绿色化发展。
房企变绿成色几何？
去年8月20日，央行、住建部明确了12家重点房企资金监测和融资管理规则，即“三道红线”新政，自当年9月1日起试点施行。这被视为在房地产“长效机制”下，对房企有息债务规模进行精细化管控。

如今， “三线四档”政策出台已经一年，调控效果相当显著。行业研究报告显示，今年上半年， 99家重点房地产企业，现金短债比和净负债率两项指标，相比2020年上半年均有明显改善，尤其是净负债率的平均值，相比2020年上半年下降了55个百分点。

梳理年中报数据显示，在A股上市的129家房地产企业中，净负债率相比2020年中期下降的有58家；剔除预收的资产负债率，实现下降的有23家公司；现金短债比有34家上升。统计平均值来看， 129家房企净负债率、现金短债比与剔除预收款项的资产负债率分别为97％、0.97和73％，除净负债率已经达标外，其余两项指标也已接近“过线标准” 。

处于绿档的房企明显扩容，与去年年中的13%相比，占比上升了22个百分点，达到了35% 。

业内人士表示，房企这一年来的主要变化体现在三个方面：一是整体资产负债率稳中略降；二是由于融资渠道收窄，资金链紧张，部分房地产企业加大库存销售和资金回笼力度，确保资金链安全；三是房地产企业分化明显，部分房企的资产负债结构明显改善，一些实力较弱、杠杆过高、融资渠道窄的小型房企压力相对更大。

在融资层面，绿色债券开始受到中小型房企青睐。行业专家指出， “绿债”是指以资助符合条件的绿色项目或为项目提供再融资所发行的债券工具。而房地产发行“绿债”融得的资金一般会用在“节能”、“环保”等概念项目上。在国家重视“绿色”可持续发展概念下，发行“绿债”成在融资渠道收紧下的新途径，具备建造“绿色建筑”等能力的中小房企也能在“绿债”发行窗口期拓展融资渠道。

2021开年以来，房企融资收紧态势明显，据数据统计， 2021年上半年，房地产行业共融资11089.5亿元，同比下降8.1% ，环比下降6.1% 。同期绿色债券融资规模飞涨，共融资332亿元，已是去年全年的近2倍，占海外债发行总额达17.5% ，而5月单月则达到44.6% 。

但是，根据气候债券倡议组织（CBI）数据显示， 2020年全球绿色债券投向绿色建筑的占比约为30% ，在亚太区占比高达49% ，而这一数字在我国不到10% 。 2019年，中国发行了3862亿元绿色债券，投向建筑节能与绿色建筑领域的占比仅约为6% ，远低于国际上投向同类建筑的占比水平。这意味着房企发绿色美元债所募集的资金真正用于绿色项目的并不多，该方面发展还有极大提升空间。

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