创业初期的刘强东
2003年的“非典”一定程度上帮助网民培养了网购习惯，电商收入大增 。这一年，当当的销售收入已经过亿，基本达到收支平衡 。
2004年情人节，亚马逊也来中国寻找它的情人了，先后接触了当当和卓越 。亚马逊本打算以1.5亿美元估值买下当当，占70%-90%股份 。这一要求突破了李国庆夫妇对方最多占股25%的底线，于是亚马逊的收购被直接拒绝 。
亚马逊随即转向卓越 。2003年，卓越营收达到1.5亿 。虽然收支基本持平，但在雷军眼里并不是很成功 。他说：“卓越目前的盈利能力，股东要收回投资恐怕得10到20年 。”于是，找一个好买家就成了雷军的选择 。一个愿娶，一个愿嫁 。8月，亚马逊通过7500万美元收购卓越，正式进入中国 。
2005年，凭着QQ坐稳江山的马化腾才发现，国内的电商市场已经要被分割殆尽 。此时的QQ有5.5亿用户，如果能够从中分流到自营的电商，规模一定很可观 。9月，腾讯推出C2C平台拍拍 。一年后，拍拍注册用户超过2500万，在线商品超过500万，成功跻身国内C2C三大巨头之列，位居淘宝、eBay易趣之后 。
至此，国内电子商务江湖的大局初定 。
三、资本如水
2005年4月的一个晚上，马云5年前发给杨致远的信，终于有了回音 。杨致远给马云发邮件道：“阿里巴巴和淘宝做的很好，有机会想跟你谈谈互联网的走势” 。马云回复：“这么多年了，终于有了你的一封信” 。
当然，马云和杨致远并不只谈谈诗和远方，也谈眼前的真金白银 。2005年8月，杨致远用10亿美元和雅虎中国的全部资产换取阿里巴巴39%的股权 。对于马云和杨致远来说，这都是一场赌博 。马云需要让出35%的投票权，而杨致远耗费了雅虎账上现金的1/3，同时相当于把业务撤出了这个前景无限的巨大市场 。杨致远说：“这是一种创业者之间拥有的同志般的纽带，这种纽带让我们惺惺相惜彼此认同 。”
1997年，马云陪同杨致远爬长城
创业者间的惺惺相惜是一回事，资本又是另一回事 。电商的快速发展，实际上是靠资本的钱砸出来的 。如何在竞争激烈的电商市场中快速推陈出新、争取用户、击败对手，都离不开一个“钱”字 。
在中国电商发端的1999年，国内的VC/PE行业尚处于萌芽阶段 。而在互联网泡沫大潮的推动下，一批海外VC/PE机构开始将投资的视野转向中国 。在阿里创办半年后，在中华股权投资协会会员高盛的牵头下，联合包括新加坡汇亚（TranspacCapital）、瑞典InvestorAB和新加坡政府科技发展基金，共同对阿里巴巴进行了500万美元的第一轮投资 。而被人们津津乐道的软银孙正义共计8000万美元的投资，其实已经排到了第二轮第三轮 。
成熟的投资人在投资时都不会把鸡蛋放到一个框子里，而是广撒网，搏概率 。在那个互联网和电商野蛮生长的年代，很多时候投资不是看人，而是看谁先入局，谁先占得先机 。孙正义也一样，他不仅投资了阿里，还在8848成立一个月后就被薛蛮子拉入伙，和IDG一起投资了100万美元 。一年后，软银又联合IDG向当当投资600万美元 。孙正义不是只看好马云，他是看好整个中国电子商务产业 。
投资者不是慈善家，都希望在最短的时间内获取最大的利益，并顺利退出 。而创始人则希望利用好资本，让自身快速发展壮大 。看似很难协调，但这并不是一个资本和创始人间的零和游戏 。化繁为简，只要公司发展好，双方就可以共赢 。但问题常常在于方向、理念和速度，毕竟引入了资本，公司往往就不是创始人一个人说的算了 。
在IDG开始投资8848时，合伙人林栋梁就说8848的目的地是NASDAQ 。转型B2B的决定是孙正义做出的，具体是由薛蛮子找来的谭智来操刀 。谭智出任公司CEO，实际架空了王峻涛 。最终，王峻涛无奈退出，这又是一个资本和创始人不欢而散的故事 。
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