前有新浪王志东、后有8848王峻涛 。这一切，被李国庆夫妇看在眼里，记在心里 。从此，他们对资本就有一种忌惮和谨慎，成为另一种极端 。但回避解决不了问题，如何在引入资本、稀释股权的前提下把握控制权，需要精心地设计 。
2009年1月，与马云惺惺相惜的杨致远下课，雅虎新上任的女强人巴茨并不信任马云，双方开始隔空嘴仗 。这一次，马云才想到了阿里的控制权问题 。于是，2010年，阿里巴巴确定了“湖畔合伙人”制度，通过28名创始人的传承来把持阿里的董事会 。两年后，阿里宣布以76亿美元现金和优先股回购雅虎手中的50%的阿里股票，从而进一步降低了雅虎的股权 。这样，持股仅7%的马云就牢牢控制了整个阿里巴巴 。
对资本的认知，除了热情拥抱和谨慎小心两种以外，还有一种，就是：压根不知道 。在2006年以前，生意越做越大的大强子虽然现金吃紧，四处找钱，但他压根不知道什么是VC、PE 。直到他收到一位用户发来的站内信，说觉得京东做得挺好，干嘛不考虑VC呢？于是在这位供职高盛的用户撮合下，10月，刘强东在香格里拉饭店见到了今日资本的徐新 。这是他第一次接触VC 。
从晚上10点聊到凌晨2点，刘强东向徐新吐露，能融200万美元就行了 。徐新没同意，她直说：“200万不多，给你1000万美元，你还没尝到品牌的威力 。200万肯定不够花” 。此前，安彩集团答应投资京东500万美元，但是100万投下去以后发现真是一个无底洞，于是匆忙撤资 。徐新的确救了刘强东的急，她借给刘强东200万，100万向安彩赎身，100万用来解决刘强东头疼的工资问题 。2007年8月，双方在北京中国大饭店召开了新闻发布会，正式公布今日资本投资京东1000万美元 。
徐新的钱不是白给的，今日资本和京东签了对赌协议，要求每年销售增长100%，第四年要求盈利 。如果实现目标，今日资本就拿出18%期权奖励京东团队（今日资本的说法是激励条款，不是对赌协议，因为没有惩罚） 。没想到，2006年销售额还8000万的京东，一年后销售额达到3.6亿，两年后增长到13亿，京东2年就完成了5年的对赌 。
2014年，京东在NASDAQ上市，今日资本的投资回报高达150多倍，并在两年后逐步减持，从大股东名单上消失 。刘强东虽然持股18.2%，但通过AB股设计，投票权却高达80.9%，牢牢控制着京东 。
掌握了控制权，又有充足的资金，马云和刘强东们终于可以放开手脚大干一场了 。
四、电商江湖
中国电商的发展，离不开中国 。简单的道理，却很少有人参透 。光靠资本做后盾远远不够，更需要深谙中国国情的战略和战术 。
eBay刚刚收购易趣，就开始了在中国的全面推广 。eBay易趣与新浪、网易等四大门户网站签订排他协议，只能做他们的广告 。蒙住了用户的眼睛后，惠特曼相信eBay易趣的模式能够成功复制到中国 。按照在美国的做法，eBay易趣的卖家上线一件商品要交1-8元登录费，而交易达成还要缴纳最高交易额2%的服务费 。这样的策略刚开始还不错，直到淘宝做起来 。
马云并不在意用户的眼睛，他更懂用户的心 。在成立淘宝的时候，马云直接宣布淘宝免费三年 。免费，意味着烧很多的钱和花更长的时间，对于那时资金并不充裕的阿里巴巴来说，的确是一个艰难的决定 。惠特曼也乐观地预测淘宝活不过18个月 。
C2C的模式其实更像集市，一个集市兴旺的标志是什么？人流量 。除去位置因素，免摊位费和交易税就是吸引商贩的不二法门 。商贩多了，商品种类丰富了，来赶集的人自然就多 。马云显然更了解中国的集贸市场，他说：“淘宝愿意多花点钱，让大家占便宜，一起打造未来的一种模式 。”
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