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破发|股价创新低！“破发”的立华股份如何走出泥潭？

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8月5日 ， 养鸡板块持续低迷 ， 立华股份已经连续两日大跌 ， 股价一度触及26.03的历史最低价 。
消息面上 ， 江苏第一大养鸡企业立华股份近期发布中期业绩预告 ， 预计2021年上半年度亏损2.65亿元至2.85亿元 ， 上年同期为亏损2.78亿元 。
回溯公司一季度业绩公告 ， 业绩扭亏为盈 ， 一季度实现净利润2.89亿元 ， 同比增长246.37% 。 如今画风突变 ， “中报预亏”的背后究竟发生了什么？
近4亿元存货减值
公开资料显示 ， 立华股份号称"江苏鸡王" ， 成立于1997年6月 ， 是一家集科研、生产、贸易于一身、以优质草鸡养殖为主导产业的一体化农业企业 ， 公司主要业务为黄羽肉鸡、商品肉猪及肉鹅的养殖和销售 ， 其中肉鸡是主要收入来源 ， 约占八成营收 。
预告称 ， 公司中报预亏至少2.65亿元 ， 与去年中期亏损金额不相上下 。 分业务看 ， 公司1-6月份主营黄羽肉鸡的销售规模是增长的 。
公告显示 ， 上半年公司养鸡产业继续保持稳健增长 ， 公司销售商品肉鸡1.74亿只 ， 同比增长24.61% ， 公司商品鸡销售均价同比上升22.89% 。
按月份看 ， 公司肉鸡销售均价下滑明显 ， 销售收入不稳定 。
今年一季度 ， 立华股份商品鸡平均销售价格为14.3元/公斤 ， 同比上升41% 。 销售肉鸡8112.7万只 ， 同比增长27.7%；二季度销量为9330.37万只 ， 维持稳步增长态势 ， 但肉鸡均价相比一季度略有回落 。
破发|股价创新低！“破发”的立华股份如何走出泥潭？
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此外 ， 公司的生猪销售价格下降亦造成了一定的业绩亏损 。 报告期末 ， 公司根据市场行情计提存货跌价准备3.99亿元 。
对于此次业绩预告中大额存货跌价准备 ， 立华股份在6月商品鸡销售情况简报中亦进行了提示 。 根据该公告 ， 2021年6月末公司消耗性生物资产存在减值迹象 ， 公司拟对消耗性生物资产全面测算并充分合理计提减值 ， 存在因此导致公司2021年半年度经营业绩亏损的可能 。
饲料价格屡屡上涨
受到去年疫情影响 ， 黄羽鸡市场景气度降低 ， 且饲料成本一直上行 。 立华股份作为养殖专业户 ， 其饲料成本就占养殖成本的70%-75% 。
成本端 ， 玉米、豆粕、小麦等为公司黄羽鸡及生猪饲料的主要原料 。
其中 ， 玉米价格近半年涨势最为凶猛 。 2021年年初 ， 全国玉米均价达到了每吨2504.4元 ， 相比去年同期增加688元/吨 ， 增加37.8% 。 2021年4月 ， 全国玉米均价达到了每吨2892元；5月受疫情影响 ， 阻碍玉米运输 ， 使得东北不少玉米转运华北深加工 ， 全国玉米均价大范围下跌；6月玉米价格创新高至2963.4元/吨 。
饲料价格屡屡上涨 ， 公司饲养原料承压 。 公司公告称 ， 面对饲料原料上涨压力 ， 公司在原料替代、配方优化和养殖效率提升等方面全方位加强成本管控 。
立华股份在投资者互动平台亦表示 ， 公司使用小麦替代玉米以控制饲料成本 。
销售端 ， 黄羽鸡、生猪的供求关系决定着价格的变化 ， 同时其价格的涨跌也同样影响市场供应量 ， 使得黄羽鸡、生猪价格呈现周期性波动 。
“鸡周期”潮落 ， 亏损还将延续？
今年以来 ， 猪肉价格出现了较大程度的下滑 ， 与此同时 ， 鸡肉、鸭肉等禽肉类产品的价格也出现了波动 ， 其中鸡肉价格的下行较为明显 。
据了解 ， 2019年四季度以来 ， 受到行情拉动、肉鸡产能快速扩张 ， 鸡肉市场供过于求的格局明显 ， 造成了鸡肉价格弱势运行 。 与之前价格相比 ， 目前鸡肉价格普遍下降10%左右 。

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