销售金额|国盛证券：给予金地集团买入评级
【 销售金额|国盛证券：给予金地集团买入评级】2021-10-12国盛证券有限责任公司黄诗涛对金地集团进行研究并发布了研究报告《累计销售增速维持行业前列，金额口径投销比下降至26.3%》，本报告对金地集团给出买入评级，当前股价为11.6元。
金地集团(600383)
事件：10月9日，公司发布2021年9月份销售及新增项目简报。
单月销售额环增11%同降18%，累计销售增速持续领先行业。9月公司实现销售面积98.1万方（同比-20.9%，下同），销售金额212亿元（-17.8%），销售均价21610.6元/平（+3.9%）。1-9月公司实现销售面积1062.6万平方米（+29%），销售金额2287亿元（+34.5%）；销售均价21522.7元/平方米（+4.2%）。根据CRIC数据，公司1-9月全口径销售金额在行业中排名第10名，较去年全年提升了2个名次；全口径销售额增速居于TOP10房企首位（TOP10企业1-9月销售额同比增速仅6%）。公司目前已完成全年目标的81.7%，全年有望实现2800亿目标。
单月拿地金额同比连续四月为负，累计金额口径投销比降低至26.3%。公司9月在深圳、沈阳、福州、天津4城新增4宗地块，计容建面38万方（-53%），成交金额27.1亿元（-40.8%）；1-9月累计新增计容建面835.7万方（+23.5%），成交金额600.8亿元（+10.8%）。公司新增土储楼面价有所上升，9月平均楼面价为7132.4元/平（+26.1%），相当于当期平均售价的33%（+5.8pct）；1-9月累计平均售价为7188.3元/平（-10.3%），相当于当期平均售价的33.4%（-5.4pct），处于行业低位。累计拿地强度连续三月环比降低，9月金额口径投销比12.8%（-5pct），面积口径38.8%（-26.5pct）；1-9月金额口径26.3%（-5.6pct），面积口径78.6%（-3.5pct）。
公司加大在一线城市投资力度，同时围绕深耕城市进行适度下沉。公司8和9月拿地全部分布在一二线，1-9月在一线、二线和三线城市拿地金额占比分别为41.1%、24%、34.9%，较2020年分别+7.5pct、-11.6pct、+4.1pct。具体城市来看，1-9月公司拿地主要集中在北京（金额占比14.8%）、上海（11.6%）、广州（11.4%）、金华（9.4%）和温州（9.1%），这五个城市拿地金额总计占比近60%。同时今年也新进入了阜阳、泉州等地级市，说明公司在深耕一二线的同时适当下沉重点城市群的低能级城市。分城市群来看，1-9月公司新增土储主要集中在长江三角洲（金额占比29.7%）、京津冀（19.7%）、粤港澳大湾区（20.1%）和海峡西岸城市群（11.9%），这四个重点区域总计金额占比约81.4%。
投资建议：我们预测公司21/22/23年收入增速为15.7%/17.3%/15.3%，归母净利润为112.4/123.8/135.9亿元，增速为8.1%/10.1%/9.8%，EPS为2.49/2.74/3.01元/股，对应PE为4.4/4/3.7x。维持“买入”评级。
风险提示：地产调控措施收紧超预期，结算进度不及预期。
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