富力物业|物管行业加速整合收并购热潮之下仍需“冷思考”( 二 )

随着上市门槛的提高，更看重盈利能力，计划上市的物管企业通过收并购有利于进一步扩大优势，提升定位，获得更高估值。
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收并购背后暗藏风险点
扩规模是物业服务企业收并购的首要动机，规模扩张之外，物业服务企业还会通过收并购进行多元化领域的拓展，扩大经营利润。
但当前收并购特征比较特殊，物管企业母公司的不确定性是当下收并购的最大风险。在物管收并购窗口期，如何选择优质标的，如何隔离母公司风险，都是交易中需要排除的雷区。
以碧桂园服务收购富力物业为例，在交易细则中，碧桂园服务采取了分期付款、按交付进度付款、股权质押等等措施，力图将风险控制在最低。
被收购物业企业与其原地产母公司或关联地产公司之间的应付款也是风险点，若地产公司的债务危机仍未能解除，这部分款项存在坏账的可能。
此外，投后管理是收购后长远发展的重中之重。收并购之后，若投后整合不到位，同样存在人才流失、服务质量下降、运营效率下降等问题。对此碧桂园、世茂服务、融创服务等也都提出自己的投后管理方案。
这波收并购潮的内因很清晰，在三道红线及融资收紧的背景下，房企筹措资金的渠道减少，融资强监管时代下，房企遇到流动性危机，往往以出售资产作为融资的一种方式，而物管行业因为估值较高，出售物企就成为房企融资纡困的主要方式之一。短期内，部分陷入现金流困境的房企或仍将出售旗下物业公司换取现金，预计接下来物管行业收并购仍会进一步加剧。
对于上市规模物管企业而言，资本加持与收并购将成为其“两翼”，推动其扩大领跑优势；但与此同时，尽管物业管理为轻资产赛道，仍需警惕收并购过程中政府监管、估值定价、投后管理等方面的风险。
对于中小规模物管企业而言，提升自身专业领域强项、提高运营效率、以服务赢得口碑是关键，在收并购市场上，更需要注重战略匹配程度，或有机会抓住窗口期“弯道超车”。

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