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|房企集体过冬 龙头系紧安全带

|房企集体过冬 龙头系紧安全带


这个料峭的寒冬 ， 越来越明确的共识是 ， 中国房地产过往紧缩放松循环的周期论已被彻底打破 ， 长周期繁荣已是强弩之末 ， 拐点不可逆转 。
过去几个月 ， 中国房地产行业的形势急转直下 。 大背景是监管打破房地产信贷恶性扩张、调整中国经济增长结构的决心异常坚定 ， 叠加市场在下半年迅速降温、融资渠道近乎枯竭等多项因素影响 ， 房企信用濒临崩溃 ， 房企债务违约接二连三 ， 前所未有的生死焦虑蔓延整个行业 。
至暗时刻 ， 中国房地产行业的信心如何重塑？
更长远的底气自然是来源于对中国经济的深刻洞察：随着中国人口向都市圈迁移、城市住房的需求尚没有被完全满足 ， 房地产依然是中国经济举足轻重的产业 ， 短期内并没有哪个行业能够取代房地产行业的地位 。
就短期来看 ， 经济结构优化和产业升级完成之前 ， 一个成功的房地产调控必然是渐进式的软着陆 ， 而非伤筋动骨的硬着陆 。 事实上 ， 相关政策的纠偏已在路上 ， 只不过传导需要时间 。
熬过最艰难的时刻 ， 需要时间 ， 更需要信心 。
快步“回血”
11月14日 ， 融创中国（1918.HK）刚刚披露了最新的配股计划：融创中国以每股15.18港元配售3.35亿股；融创服务以每股14.75港元配售1.58亿股 。 两项配股计划将为融创募资9.52亿美元 ， 约合61亿人民币 。
不仅如此 ， 融创实控人孙宏斌还提供4.5亿美元（约合29亿人民币）无息借款给公司补充现金流 。
这次低位配资 ， 相比去年年初以42.8港元价格配售募得约80亿港元 ， 落差明显 。 但孙宏斌并未趁机参与低价配股 ， 而是选择了拿出自己口袋里私人的钱支援上市公司 ， 体现了老孙对融创中国未来发展的决心和信心 。
行业寒冬料峭、不少房企陷入危机、信用濒临“破产”的环境下 ， 孙老板这波操作给了市场信心 。 毕竟 ， 最清楚财务情况的老板敢借钱给公司 ， 那么其他金融机构是不是可以不用那么慌呢？融创中国配售获机构热捧也表明了这一点 。
不少中小股东称赞：“我对配股非常厌恶 ， 但有时候要审时度势 ， 这笔借款说明老孙和中小股东利益是一致的 。 ”
今年8月底 ， 融创集团中期业绩投资人会上 ， 孙宏斌表示“我们预计下半年市场会比较惨烈 ， 要给自己留出比较安全的边界” 。
如何最快降到安全区？融创的答案是：调整拿地节奏、优化资本结构 ， 以及通过配股融资、大股东支援等方式巩固流动性 。
尤其10月底以来 ， 融创卖了贝壳股权、出售文旅商管板块股权 ， 配股和孙老板的私人赞助 ， 频频动作 ， 大大充裕现金流 。
共度艰难时刻
极端的市场环境中 ， 房企现金流压力极限已到 ， 规模乃至“三道红线”都不再是房企的绝对“安全线” 。
房企老板的抉择就成了投资者信心的重要支撑 。
阳光城的林腾蛟在公司面临流动性危机时 ， 压上身家对展期的美元债进行全额担保 ， 并处置手中包括兴业银行股权在内的资产缓解流动性压力 。
旭辉控股大股东也开始出手 。 旭辉日前以供股方式募集的16亿多港元中 ， 大股东林氏家族将至少认购约8.87亿港元 ， 且有意全额兜底 。
这与部分“躺平”乃至放任债务违约的房企对比 ， 更能体现房企老板对企业的信心和共克时艰的态度 。
房地产融资水龙头近乎拧死、开发贷等融资渠道不见曙光的当下 ， 出售优质项目、股权等资产已经成了房企维持流动性安全的标配 。

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