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远洋集团|收购红星地产影响有限 远洋集团股价至今仍未超过2港元

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远洋集团|收购红星地产影响有限 远洋集团股价至今仍未超过2港元

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2021年 ， 相对物业收并购的火热 ， 地产则较为平静 。 在行业“大鱼吃小鱼”的事件中 ， 最有影响力的当属远洋收购红星地产 。
7月18日 ， 远洋集团发布公告表示 ， 远洋集团、远洋资本与红星控股正式签署了相关协议 ， 以40亿元的价格获取红星地产70%股权 。
收购未完成前 ， 6月2日 ， 远洋资本通过关联公司与红星美凯龙达成合作框架协议 ， 斥资23.12亿元 ， 收购后者所持有的7家物流子公司 。
收并购事件通常会对企业股价有所影响 。 远洋“买买买” ， 远洋集团又对红星地产的评价整体资产负债表结构优质、安全性高” ， 公司股价应当有所上扬 。
【远洋集团|收购红星地产影响有限 远洋集团股价至今仍未超过2港元】虽然在收购过程中 ， 远洋集团的股票出现过大量买入 ， 但是年初至今 ， 远洋集团股价始终都在1-2港元的区间内徘徊 。 截至12月3日收盘时 ， 远洋集团股价为1.960港元 ， 总市值为149.28亿港元 ， 市净率仅为0.23 ， 每股净资产为8.496港元 ， 大幅破净 。

收购影响有限 股价管理“佛系”
一名红星地产员工向地产与星空表示 ， 在收购事件中 ， 与远洋不同的是 ， 红星美凯龙出售地产板块属于资产回笼资金 ， 更符合当下趋势 。 其次 ， 在远洋接手的部分项目中 ， 有些已经是尾盘 ， 或者利润率低 ， 远洋接手后也不会产生太大盈利 ， 但是会为远洋带来规模 。
一位不愿具名的资深券商分析师向地产与星空分析称 ， 红星地产虽然是优质资产 ， 但是体量并不大 ， 因此在股价表现上 ， 收购事件对于红星美凯龙的意义要大于远洋 。 而作为国企 ， 远洋稳定性较高 ， 债券履约能力较强 ， 不太会违约 ， 但是从股权方面来看没有太大优势 。
远洋集团偏”稳定“ ， 股价管理方面也较为”佛系“ 。 地产与星空查阅远洋集团2021年全年公告注意到 ， 与别的房企股东频繁增持、回购自家股票不同的是 ， 远洋集团鲜有类似动作 。 仅在11月19日 ， 远洋集团公告称 ， 其全资子公司乐阶以7.8亿元代价认购远洋物流地产控股有限公司所配发的3万股目标股份 ， 交割后 ， 远洋物流将于远洋集团综合财务报表中列账为合营企业 。
此举被外界认为增加了上市平台的资本厚度 ， 以及增加了正向的业绩收入 。 不过 ， 上述分析师表示 ， 物流并表对远洋集团股价并没有太大影响 ， 物流板块的利润小于房地产 ， 投资者显然更关注后者 。
业绩“拉垮” 表外负债藏猫腻
然而 ， 能让股价上涨的因素再多 ， 最重要的还是业绩 。 公开资料显示 ， 远洋集团成立于1993年 ， 2007年登陆港交所上市 。 20216-2019年期间 ， 远洋集团高速扩张 ， 销售规模从503.8亿元迅速提升至1300.3亿元 ， 长期居于克而瑞销售排行榜前30强 。 但远洋集团2020年全年销售额为1310.4亿元 ， 同比仅增长1% ， 排名因此跌出30强开外 ， 较2019年下降12名 。

营收方面 ， 截至2021年6月30日止6个月 ， 远洋集团营业额为205.13亿元 ， 同比增长6%；净利润为10.10亿元 ， 同比下滑17.42% ， 不仅连续4年下滑 ， 还并创下8年以来的最低值；毛利为46.12亿元 ， 同比增长3% ， 毛利率为22.5% 。 值得一提的是 ， 与保利发展、中海地产、华润置地、金地集团四大有国企背景的房企相比 ， 远洋集团的毛利率排名倒数第二 。房企毛利率对比 数据来源：房企2021年半年报
克而瑞在研究报告中指出 ， 远洋集团归母净利润下降主要是合作开发侵蚀利润空间 ， 从少数股东应占净利润可以看出 ， 2021年上半年的少数股东应占利润同比上升9.3%至47% 。

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