这种方法的优势在于，它消除了传统IPO的折价，免去了首日大涨背后的设计，可能会解决传统IPO的一些（备受争议的）定价问题 。自2020年以来，科技公司通过传统的IPO上市的股票首日交易价格比发行价高出33%，这表明投资银行把IPO时的发行价定低了，发行人把大量的钱“舍弃”在桌子上（虽然并不是所有的人都赞同这一观点） 。这使得IPO定价在几个方面受到了更严格的审查 。
在直接上市的交易中，首日的交易的价格是基于买家和卖家的愿意交易 ， 而不是一套由公司及其承销商设定的价格 ， 这导致股票一开始交易时就是基于全面的价格发现(与传统的IPO交易时首日的开盘价对比，IPO 时会出现首日暴涨的情况)，尽管它仍然由交易所的做市商进行管理 。
趋势变化：到目前为止，只有10家上市公司采用了直接上市的方式，仅占同期资本市场上市总规模的1%（但需要注意的是，这其中包括了上市史上最大的5家上市公司中的3家） 。与传统科技股的IPO相比，直接上市后的股票涨势也较为平静，这表明直接上市这种方式实现了它自己的目标，尽管迄今为止样本量较小 。
值得关注的一个因素是：今年早些时候，美国证券交易委员会批准了纽约证交所和纳斯达克的一项提议，允许通过直接上市上市的公司筹集主要资本(通过发行新股) 。这一变化有可能显著改变非上市公司对公开上市路径（即传统IPO、SPAC IPO或直接上市）的看法 。
对创业公司、创始人和投资者来说意味着什么：直接上市的优势是没有180天的IPO锁定期，所以现有股东可以随时出售（包括交易的第一天）股票 ， 所有买家都可以平等的参与进来，也就是说散户投资者和机构投资者一样具有相同的购买股票的能力 。直接上市的潜在劣势是没有筹集到资金（如前面提到的，在未来这可能会改变），所以对于需要筹集资金的公司来说，它可能不是最好的选择 。此外 ， 采用直接上市路线的公司被要求向公众提供财务数据——向所有投资者提供更好的财务透明度 。(不过 ， 公司应该注意自己在实现这些既定目标方面的责任 。)
总结：大多数风投支持的公司可能不适合直接上市，但知名度较高、品质较高且资金充足的公司应该考虑将直接上市作为一个路径，由于没有典型的IPO折价，直接上市的首次交易价格相当于传统IPO 时第一天大涨后的价格 。与SPAC IPO和传统IPO不同 ， 如果交易流动性充足，现有股东可以随心所欲地出售股票 。
04
并购
如何运作：与传统的IPO、SPAC IPO或直接上市不同，通过并购出售公司是一种真正退出的方式，即目标公司的现有股东将其100%的所有权出售给买家 。从高度结构化的出售过程，到公司与任意数量的潜在买家之间特定的对话 ， 并购过程可谓是千差万别 。通常情况下，公司会与投资银行合作，确定潜在的收购者 ， 并设计一个满足他们需求的流程 。在这个过程中，投行帮助公司进行估值预期、梳理交易结构的关键点，并评估多种融资维度(现金、债务、股权或不同选项的混合)，让目标公司受益 。买家对目标对象进行充分的尽调后 ， 提出报价 ， 并开始与目标对象进行谈判 。一旦目标公司同意最终报价，买家和卖家就会签署最终购买协议，交易就接近尾声了 。交易完成后的最后一步是买方和卖方合并两家公司的业务 。
趋势变化：对经济的乐观态度和充裕的资本促使全球并购交易不断打破记录 。截至2021年8月，全球并购交易额为4万亿美元 ， 是迄今为止并购交易的最高水平 。同期，科技行业仍是最活跃的行业，并购交易额超过1.1万亿美元 ， 较上年同期增长182% 。[来源:Citi Global Executive M&A Summary]
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