整体营运能力明显提升
2020年，融创中国存货周转率为0.35，同比去年提升4个百分点；总资产周转率为0.23，同比去年提升2个百分点；营收账款周转率为100.4，同比去年小幅下滑7。
净利润与归母净利润大幅上涨
2020年，融创中国全年实现净利润395.5亿元，同比增长40.5%，归母净利润356.4亿元，同比增长36.9%。
2020年融创中国净利润的大幅增长与融创中国多元化投资、控制拿地成本密切相关。
08 交叉融合分析
预收覆盖率保持高水平，可结算资源充足
2017年-2020年，融创中国预收账款/营业收入保持在115%以上，2020年预收账款/营业收入小幅下降至117%。
销售额分布较分散、业绩指标增速放缓
2020年，销售额合理性差值为763亿元、销售额分布较分散，销售额、营业收入增速同时放缓；
值得关注的是，2020年地销比较2019年下降15个百分点至59%，拿地力度大幅下降；此外，土储质量为0.73，土储质量保持较高水平。
09 市场规模预测
10 销售额预测
预测融创中国2021年可实现销售目标6400亿元
2021年1-11月，融创中国实现销售额5495亿元，同比增长5.65%；融创中国2021年1-11月完成目标销售额的85.48%，略低于去年同期90.69%的完成率，可见集团完成销售目标6400亿小有压力。
2020年期初库存货值可支撑2020年实现销售额5610亿元：融创中国2021年初库存货值31000元，保守采用2020年的期初库存货值/销售额的数值5.52，预计2021年可实现销售额5610亿元。
11 营业收入预测
预测融创中国2021年营业收入可达2872亿元
融创中国近4年营业收入复合增长率36.76%，据此可推算其2021年可实现营业收入3186亿元；
另外，根据前两年的半年度营业收入占全年比例及该比例变动趋势，估算2021年半年度营业收入占全年比例为38%，据此推算公司2021年可实现营业收入2558亿元；
取上述两种估算结果均值，预测融创中国2021年将实现营业收入2872亿元。
12 评级结论
公司最近三年销售额及营业收入保持持续增长，盈利能力强，净利润质量高；深耕一二线城市，土储质量较高，土地成本控制能力强
负债水平大幅降低，集团三项“三道红线”指标只有一项超过阈值，财务风向相对较低；但保持低负债的同时，拿地力度相应减小，新增土储难以维持公司规模高速增长。
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