传言中的合景泰富集团正寻求整体出售写字楼 ， 并可能会筹集55亿至57亿元人民币 ， 也就顺理成章 。
按照其官方说法 ， 2022年初 ， 该司组建了大客户销售团队 ， 拓展大客户资源 ， 促进整售式大单项目 ， 会积极推进整栋写字楼销售落地 ， 将带来稳定而可观的现金收入 。
据每日经济新闻报道 ， 合景泰富目前的写字楼大单销售货值约为100亿元 ， 计划销售的写字楼主要位于广州、北京、上海等一线城市的城市副中心或新兴商务区 。
当然 ， 还有一个问题 ， 能否如计划中完成出售 ， 以及交易的价格？此前 ， 杠杆游戏看到并也写过一些公司 ， 卖楼并不顺利 。
压力谁都有 ， 并购方也有自己的困难 。
2、评级、会计师判断风波
不久前 ， 惠誉评级将合景泰富长期外币发行人违约评级及高级无抵押评级从「B」下调至「B-」 ， 回收率评级保持在「RR4」 。
评级仍被置于评级负面观察状态 ， 因公司短期内的境外再融资计划存在不确定性 。
惠誉说 ， 合景泰富评级下调的主要原因是 ， 其合同销售额持续下滑 ， 导致公司经营现金流和流动性缓冲承压 ， 销售复苏前景不明朗 ， 且房地产市场依旧深陷低迷 。
这不是合景泰富集团首次遭遇评级风波 。
就在5月底 ， 国际知名评级机构标准普尔中国公司——标普信评 ， 发布了一份报告 ， 将60家民营房企分为5个等级 ， 更精准的体现了房企当前的实际情况 。
有公众号根据这个写了文章 ， 不过杠杆游戏发现被和谐了 。
图表来源|涛哥杂谈（特此感谢）
也涉及合景泰富集团 ， 细节我不说 ， 杆友自己看 ， 如上图 。
更早之前的4月 ， 穆迪下调合景泰富集团家族评级 ， 将其公司家族评级(CFR)从“B2”下调至“Caa1” 。
与此同时 ， 穆迪还将该公司评级展望 ， 从列入评级观察名单调整为负面 。
自2022年4月1日开始的评级审查到此结束 。
穆迪副总裁兼高级分析师Celine Yang表示：“此次评级下调反映出合景泰富集团的流动性风险上升 ， 原因是现金头寸减少 ， 以及未来12至18个月内巨额债务到期导致运营现金流疲软 。 ”
Yang补充“负面的展望则反映出在资金紧张的环境下 ， 该公司解决再融资需求的能力存在不确定性 。 ”
穆迪预计：
合景泰富集团的流动性将在未来12至18个月内减弱 。 考虑到一些关键市场与疫情相关的限制社交的措施 ， 以及消费者信心疲软 ， 该公司的合同销售额在未来6-12个月内可能会下降 。 合景泰富集团的现金总额也从2020年底的450亿元人民币显著下降至2021年底的290亿元人民币 ， 而同期报告的总债务从780亿元人民币下降至基本维持在770亿元人民币左右 。 此外 ， 该公司2022年第一季度的合同销售额同比下降了约40% 。
此外 ， 杠杆游戏在合景泰富集团2021年财报中看到 ， 该集团审计师安永会计师事务所(Ernst&Young)在年报中表示 ， 该公司存在重大不确定性……如下图 。
所以 ， 穆迪才预计 ， 这一声明将削弱投资者的信心 ， 并削弱公司的融资渠道 。
穆迪预测 ， 由于预计收入确认和利润率疲软 ， 合景泰富集团的营收/调整后债务的比率和调整后EBIT/利息的比率在未来12-18个月将持续疲软 ， 分别为约22%-23%和1.5倍-1.6倍 ， 而2021年分别为24%和1.6倍 。
于此 ， 我们更好理解合景泰富集团的资产出售考虑 。
3、债务承压 ， 销售难题
很大程度上说 ， 合景泰富集团的压力 ， 其实和多数房企的压力并无不同 。
比如我们还看到 ， 5月合景泰富集团未经审核营运数据公告：
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