思考|多元化布局之路上，中小型房企的借鉴与思考

对于房地产行业来说，2021年是史上颇为艰难的一年。行业高增长的黄金年代已过，疫情冲击猝不及防，政策压力与日俱增，房企的生存和发展面临不小的挑战。市道艰难，方显企业品质。老牌房企雅居乐近日公布了 2021年中期业绩，用实力证明了自己是经得起风浪的行业 " 优等生 "。
雅居乐在做足地产主业的同时，进行多元化产业布局，并逐步取得成效，值得众多房企思考和借鉴。
财报显示：业绩增长平稳，管控初见成效。
中报披露，截至2021年6月30日，雅居乐联合其合营公司，联营公司，由其管理并以“雅居乐”品牌销售的房地产项目预售金额为753.3亿元，较去年同期上升36.7%。完成率方面，今年上半年雅居乐的地产销售项目目标完成率为50.2%。根据中商产业研究院7月份发布的“2021年中国房企销售目标排行率完成榜TOP50”显示，在其统计的33家公布2021年销售目标的房企中，只有15家房企上半年销售目标完成率超过50%，如此来看，雅居乐的这一完成率仍排在行业前列。期内，雅居乐录得营业收入385.88亿元，较去年同期增长15.1%。

今年上半年，因为原材料上涨，调控等原因，房企的利润空间逐步缩窄。但雅居乐在净利润方面表现不错，为64,71亿元，同比上升2.1%，股东应占利润52.90亿元，同比上升3.2%。净利润上升背后，是雅居乐“向管理要红利”的决心，其“财务共享”和“人力共享”两大模式收获了不少光环，比如“中国卓越管理公司”-市场上唯一针对民营企业管理体系进行全面考评的评选项目，雅居乐实现了蝉联。体现在数据上，是行政开支占比的降低。2021年上半年，雅居乐行政开支18.99亿元，占收入的百分比下降至4.9%，2020年同期则为5.1%，显示集团管控费用初见成效。
在 " 三道红线 " 融资新规的要求下，雅居乐坚持审时度势，积极改善财务指标，优化债务结构，成效显著。
债务方面，用最新的三道红线标准来衡量，雅居乐属于“绿档”：剔除预收款后的资产负债率为68.4%，较2020年末下降15.7个百分点，现金短债比为1.18倍。具体来看，2021年上半年，雅居乐的非流动负债有所减少，为675.95亿元，2020年末这一数据为681.85亿元，其中主要是借款的减少。

借款方面，截至今年上半年，雅居乐银行及其他借款总计678.4亿元，比2020年末的701.39亿元减少了十多个亿。截至2021年上半年，雅居乐总借款为979亿元。上述借款中，一年内到期的有394.87亿元。截至2021年6月30日，雅居乐手握现金571.60亿元，较2020年末上升12.4%，整体流动性充裕。此外，雅居乐获得的1730亿元银行总授信额度中，约有870亿授信额度尚未使用。值得一提的是，2021年上半年雅居乐融资成本降低较为明显，债务结构有所优化。2021年7月16日，其发行的首笔3.14亿美元3.75年期可持续发展债券，票面利率为5.5%。2021年6月，雅居乐还赎回了到期的1亿美元8.55%的优先永续资本证券，并表示不会再增加永续债规模。基于以上种种，雅居乐的平均融资成本降到了5.96%，较2020年底下降0.6个百分点。
地产主业展现强大韧性
作为一家成立近 30 年的老牌房企，雅居乐在中国地产界享有较高知名度。2018 年雅居乐地产销售收入突破千亿大关之后，仍然保持较快增长速度。2019 年，公司地产销售额达 1180 亿，同比增长了 14.9%，2020 年预售金额为 1381.9 亿元，同比增加 17.1%，完成销售目标的 115%。据管理层透露，2021 年雅居乐的地产销售目标为 1500 亿元，预计将较 2020 年增长 8.55%。从其近几年销售表现看，全年完成目标无太大压力。

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