碧桂园|碧桂园服务，大而不美毛利率

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碧服还能“豪横”多久？
作者|主木
编辑|三三
碧桂园服务的杨主席确实厉害。
12月14日，港股内地物管股迎来一次股灾级暴跌，诸多物管股紧急采取维稳措施：
卓越商企服务回购41万股，耗资199.22万港元；建业新生活回购52.8万股，斥资约278.02万港元；世茂服务回购200万股，回购金额1064.14万港元；融创服务回购500万股股份，耗资4323.85万港元。
相对于这些靠回购股票来稳定股价的企业，碧桂园服务则相对聪明些。当日晚间，碧桂园服务举行电话会议，旨在做出承诺和澄清，总结下来有三点比较重要：一是碧桂园服务承诺半年内不并购不增发、大股东不减持控；二是不会把资金驰援地产业务；三是近期还会有一些并购项目落地。
事实上，前不久的恒大暴雷事件导致房地产开发行业面临普遍性的融资危机，在房企一家接一家暴雷的同时，物管公司也难以独善其身，不仅后续业绩增长确定性逻辑受到挑战，另外投资者最担心的资金被关联方挪用也可能会发生。如同世茂服务一样，通过关联交易的形式，把配售的资金挪作他用。
所以说碧桂园服务是聪明的，在大跌之后立即站出来向外界表明碧桂园服务的决心，并且与碧桂园地产划开关系。
但值得一提的是，碧桂园服务作为当下物管板块中最为耀眼的明星，从上市以来就饱受关注，只是在二级市场逐渐回归理性之后，碧桂园服务还能“豪横”多久？
01 买来的“第一大”【碧桂园|碧桂园服务，大而不美】9月末，碧桂园服务宣布拟以不超过100亿元收购富力物业旗下唯一子公司富良环球，收购完成后，碧桂园服务将持有富良环球100%的股权，并间接收购富良环球所持有的各个目标公司的100%股权，其业绩、资产及负债也将同时与碧桂园服务并表。
这宗百亿并购案例不仅是碧桂园服务继今年年初收购蓝光嘉宝服务后又一次大手笔收购，同时也再次刷新物管行业的并购纪录。
也正是借助这笔交易，碧桂园服务规模实现进一步跨步式增长，超越万物云成为第一大物管企业。
事实上，碧桂园服务这几年的动作，给人留下的印象就是“买买买”和扩扩扩，购买欲仿佛充满在其想要快速发展的基因中。

据不完全统计， 2018年碧桂园服务先后收购了北京盛世物业服务、成都佳祥物业、成都清华逸家物业、南昌市洁佳物业、上海睿靖实业等物管企业；2019年拿下港联不动产和嘉凯城物业；2020年又收并购了文津国际保险经纪、满国康洁、城市纵横；到了2021年，碧桂园服务攻势骤然猛烈，先后投资、收并购四川嘉宝服务、新华正达、湖南天环物业、国瑞物业、富力物业、安徽诚和物业、彩生活等公司。
频繁的收并购难免会让人发出疑问，为什么碧桂园服务会愿意掏光家底到处买买买？
在「财经新知」来看，无非三点，面积补充、区域补充以及优质项目补充。
目前来看，整个物管行业还处于得规模者得天下的时代，在碧桂园服务第二条发展曲线还在探索的情况下，营收能取得高速增长的核心推动力依然在于管理规模的快速扩张。

碧桂园|碧桂园服务，大而不美

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