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碧桂园|碧桂园服务，大而不美( 三 )

碧桂园毛利率


因为企业在精简或调整过后 ， 一旦核心人员流失 ， 会极大削弱企业竞争力 。 如果高层人员发生变动后 ， 必然会存在新老管理层的经营观念、管理权限、目标不一致的问题 ， 导致管理混乱、决策效率低下 。
如今嘉宝服务改朝换代基本上完成 ， 但是在最近半年里 ， 嘉宝服务只有一些不痛不痒的小动作 ， 碧桂园服务能否使嘉宝服务完美过渡 ， 持续成长 ， 在川渝区域站稳脚 ， 目前来看还是疑问 。
透过嘉宝服务 ， 其他几个被收入碧桂园服务旗下的物业 ， 是否也会被大清洗 ， 也是必须要关注的地方 。
尤其是近日收购的富力物业 ， 这家企业特点更为明显 ， 在管区域多为一线、新一线、二线城市的中心区域 ， 并且还有91家正在运营的豪华酒店 。
比起本地深耕 ， 高端品质方面的经验与人才 ， 可能是碧桂园服务更缺少的部分 。 所以在碧桂园服务将富力物业整合管理后 ， 是否能将“中心”、“高端”、“豪华”这些形容词保住 ， 也是需要关注的一点 。

其次是利润问题 。 当前市场处于起步阶段 ， 还没有品牌能够沉淀下来 ， 所以物管合同到期后 ， 业主会不会选择续签是需要看相关物业公司是否做的出色 ， 要知道现在已经是业主选物业 ， 而非物业选业主的时代了 。
也正是因为这种不稳定的合同也会让利润变得不稳定 。 并购后的物业公司很难迅速进行品牌沉淀 ， 为公司带来利润 。
据碧桂园服务2021年半年报显示 ， 在报告期内毛利率为33.4% ， 与同期相比下降3.8个百分点 ， 而整体毛利下降的主要原因也是因为主业物业管理服务毛利率的下降以及城市服务比重上升所致 。
碧桂园服务收购的嘉宝服务在去年就进行过17次并购 ， 最终拖累利润 。 过去一年 ， 嘉宝服务毛利率和净利率分别同比降低1.4%和4.87% ， 在并表后也略微拉低了碧桂园服务的毛利率 。 此外 ， 对比碧桂园服务与蓝光嘉宝及富力物业的毛利率来看 ， 富力物业的毛利率长期偏低 ， 将富力物业并表之后 ， 后续可能会继续拉低碧桂园服务的毛利率 。
城市服务方面 ， 报告期内毛利率由同期的23.1%下降至19.3% ， 就是由于年内收购满国及东飞业务的毛利率较低等所致 。
所以说目前基础物业服务持续保持较高盈利水平并不容易 。 尤其是在房地产行业深度调整、物业行业恶性竞争加剧、人力成本不断上升、社保合规要求越来越高的当下 ， 碧桂园服务想要保持现有盈利水平甚至提高盈利能力时 ， 将面临不小的挑战 。
最后 ， 正在硝烟四起的“行业战场”也将为碧桂园服务带来压力 。
目前碧桂园在规模上已经超越“万物云” ， 可以称得上“第一大” 。 但值得一提的是 ， 这次超越也只是合同面积上的超越 ， 实际在管面积是否已经超过还是未知数 。
同时需要注意的是 ， 碧桂园服务并没有与万物云拉开距离 ， 一旦万物云有所动作 ， 被反超也是大概率的事 。
当然 ， 最终能够撑起物业公司市值的 ， 一定不只是企业规模 。 真正需要做的是建立品牌价值 ， 品牌服务 ， 并且是可复制、标准化的一套流程 ， 这样才能为企业带来真正的利润 ， 为股价带来应有的价值 ， 而非简单粗暴的规模扩张 。
最后 ， 物管行业已经加速回归到了理性状态 ， 市场美誉度与精细化运营、多赛道竞争被提到了更高的位置 。 碧桂园服务虽然抢滩万物云、龙湖智慧服务等企业未上市的这段时间窗口 ， 发展成“第一大” ， 但想要保住“第一大” ， 还需付出更多努力 。

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