对创业公司、创始人和投资者意味着什么：现在的趋势是，每家公司最终都会在上市前向员工提供股票流动性，这逐渐成为新常态，公司可能需要提供更频繁的流动性项目来保持竞争力 。这样做不仅能帮助公司在与非上市公司的竞争中吸引人才，还能帮助公司更好地与上市公司竞争并留住人才 。
此外 ， 创业公司融资的方式以及与投资者合作的方式在未来可能有所变化——随着二级股票销售变得更加频繁 ， 创业公司融资时更容易确定估值 。(例如，Carta于2021年2月在CartaX上进行了一次二级销售，向公司和投资者提供了有关其价值的真实信息 ， 公司2021年8月完成了G轮融资)。通过技术加持，以及更频繁的二级销售，各方对估值达成共识，公司不需要浪费时间和精力谈判价格，因此公司可以在选择投资者时关注其他不同的因素，例如，除了资金之外 ， 投资者可能给公司带来哪些战略价值 。
如今，当公司决定进行二级销售时仍然应该考虑许多因素 。这笔交易有助于挽留员工 ， 还是会对其造成伤害(因为从财务上看，削减薪酬可能会让一些员工离开公司)？这是否会影响公司未来的融资能力？这对那些参与的公司和那些没有参与的公司公平吗？此次出售对该公司普通股的价值(例如409A估值)有何影响？
公司还应该记?。诙唐谀冢?由于没有集中化的市场交易窗口，供需的匹配可能导致价格发现的效率较低 。这可能会导致公司的股东不能卖到较好的价格 。拍卖驱动的投标报价发现正开始被广泛应用，这种方式可以减少错误定价 。
总结：尽管二级交易对公司来说不是一种流动性事件，但它让员工和其他股东在没有IPO或并购时获得部分流动性成为可能 。随着时间的推移 ， 二级交易市场将继续发展，从而带来更好的定价透明度 ， 而自动化平台也在减轻企业的负担 。最重要的是，二级交易有可能在更大程度上改变公司的估值 。
这些分析会随着市场的变化而变化，这个讨论矩阵是基于当前我们所看到的强劲的股票市场进行的 。在一个较为疲软的科技公司IPO市场下，我们预计通过IPO / 直接上市的价格与并购退出的价格趋同 。评估哪种退出方式对你的公司是最好的需要根据股票市场的情况而改变 。
选择退出方式需要仔细思考并分析公司的相对实力、投资者构成，以及创始人和投资者的最终长期目标 。创始人面临众多选择时可能会不知所措，我们希望通过这个决策矩阵解释清楚不同的退出方式 ， 并更好地指导他们做出对公司来说最正确的选择 。
译者：杨志芳
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