国内价格：强势运行，仍有上涨动力
国内供需格局偏紧，焦煤价格仍有上涨动力 。截止 2022 年 3 月 18 日，京唐港主焦煤库提价（山西产）3350 元/吨，前期价格大幅回调后持续 反弹，国内焦煤供需格局仍然偏紧，价格仍有上涨动力 。2021 年主焦煤 均价达到 2515 元/吨，2022 年截止 3 月 18 日均价达到 2856 元/吨，较 去年同期 1673 元/吨上涨 71%（或+1183 元/吨），较去年全年均价（2515 元/吨）上涨 14%（或+341 元/吨） 。2022 年至今的均价甚至高于 2021 年全年均价，而后市供需紧张仍有看涨预期，焦煤行业今年的盈利能力 或将继续维持在较高水平 。
产地价格回调后强势反弹，仍处历史高位 。截止 2022 年 3 月 11 日，临 汾主焦煤车板价 3410 元/吨，吕梁 4#焦煤车板价 3230 元/吨 ， 同比上涨 126%（或+1900 元/吨）、114%（或+1720 元/吨） ， 年内平均价格为 2790 元/吨、2716 元/吨，较去年同期（1545 元/吨、1556 元/吨）分别上涨 81%、81%，也高于 2021 年全年的均价（2508 元/吨、2380 元/吨） 。截止 2022 年 2 月 25 日，开滦焦精煤出厂价 3055 元/吨，肥精煤 3035元/吨，同比上涨 73%（或+1290 元/吨）、74%（或+1290 元/吨） ， 年内 平均价格为 2731 元/吨、2711 元/吨，较去年同期（1704 元/吨、1684 元/吨）分别上涨 60%、61% ， 也高于 2021 年全年的均价（2286 元/吨、 2266 元/吨） 。虽然煤价在 2021 年四季度经历了短期大幅回调，但随后 又强势反弹 ， 2022 年价格仍然高于历史同期以及历年平均价格 。
双焦期货上涨趋势明显，价格处历史高位 。截止 2022 年 3 月 18 日 ， 焦 煤期货活跃合约报 3051 元/吨，焦炭期货活跃合约报 3691 元/吨，同比 上涨 92%、58%，近期上涨趋势明显，价格处于历史高位 。
国际价格：价格持续上涨 ， 再创历史新高
进口方面价格严重倒挂 。海外焦煤价格涨势凌厉，这其中有部分俄乌冲 突的影响，日韩欧等地区来抢购亚太地区煤炭资源，也有部分主产国天 气、人为干扰等方面的影响，但核心关键还是国际焦煤市场供应紧张、 需求边际扩张的强硬基本面所致 。截止 2022 年 3 月 17 日，峰景矿硬焦 煤价格为 693.05 美元/吨 ， 低挥发喷吹煤价格为 311 美元/吨，同比上涨 423%、141% ， 年内平均价格分别为 493 美元/吨、269 美元/吨，较去年同期（146 美元/吨、140 美元/吨）分别上涨 238%、92%，同样高于 2021 年全年均价（248 美元/吨、190 美元/吨），峰景矿硬焦煤价格近期 更是涨超去年高点 ， 继续创历史新高 。（测算峰景矿硬焦煤到中国价格约 为 5000 元/吨，比国内高出约 1500 元/吨，进口方面价格严重倒挂）
总结来看，供给方面，国内焦煤新增产能有限，进口或将明显下滑，供 给端收紧预期强；需求方面 ， 稳增长背景下地产等行业存在边际放松，同时焦炭、钢铁等行业限产政策压力有所减?。?焦化新产能的投放，将 促进焦煤需求稳步提升 。据我们测算，今年国内焦煤或存在有 1000 万 吨缺口 ， 缺口进一步扩大，焦煤行业供需格局仍将偏紧，煤价预计维持 高位运行，行业保持高景气度 。
5 重点公司分析山西焦煤：炼焦煤行业龙头企业，煤种优势明显
炼焦煤行业龙头企业，煤种优势明显，市场竞争力突出 。公司主要开采 的河东、西山和霍西三大煤田，为山西省内优质焦煤资源的主要分布区 域 。截至 2021 年 6 月末，公司共拥有 13 座矿井 ， 其中在产矿井 12 座， 在建矿井 1 座，合计产能 3780 万吨/年；煤炭资源储量 43.21 亿吨，可 采储量 22.76 亿吨，煤炭品种包括主焦煤、肥煤、1/3 焦煤、气煤、瘦 煤和贫煤等 。其中，公司生产的主焦煤和肥煤为世界稀缺资源，属于国 家明确规定的“两区一种”保护性开发资源，具有良好的市场竞争力 。
