需求方面 ， 焦化产能持续净增长，带动焦煤需求小幅增长 。焦炭、钢铁 等行业限产政策压力有所减小，生产逐渐恢复，焦煤需求将稳步提升； 焦化产能预计连续两年增长，新产能逐渐达产将带来新的需求；海外价 格持续高位，焦炭出口可能继续增加；焦煤出口量较少，影响较小，暂 不考虑 。总体来看 ， 需求有望从低位逐渐恢复，供需形势持续向好 。2022 年我们预计，在焦炭产能增长约 4%的情况下，考虑需求及达产节奏等 因素 ， 预计焦煤的消费量将增长 2%，达到约 5.6 亿吨 。
2022 年供需缺口扩大，供需格局或将更加紧张 。根据上述预测 ， 2022 年全年总供给量为 54626 万吨，总需求量达到 55633 万吨，供需缺口达 到 1007 万吨，较 2021 年明显扩大，整体供应紧张，炼焦煤将维持供不 应求，进口量可能是较大的变动因素 。
4 价格：库存持续去化 ， 价格强势运行2015 年之前煤炭产能过剩的问题一直困扰着煤市的发展，价格几乎单边 下行，长期处于低位，到 2015 年年底行业亏损面更是一度高达 90%以 上 。2016 年国家开始实行煤炭供给侧结构改革，焦煤的产量从 2014 年 到 2016 年连续三年同比增速为负，2016 年产量相比于 2013 年下降约 24% 。2015 年年底炼焦煤市场价格创历史新低，之后进入 2016 年随着 煤炭行业供给侧结构改革的进行，煤价触底以后节节攀升，行业盈利明 显改善 。从 2018 年开始至 2020 年，煤炭行业逐步由去产能转向了有效 保供应，前期停缓建的一批先进产能得到释放，因此产量整体呈现增加 态势 。2017-2019 年炼焦煤市场价格整体以高位震荡运行为主 ， 进入 2020 年，疫情影响下供需格局偏宽松，上半年炼焦煤市场价格整体以下 行为主，8 月份触底企稳 ， 9 月焦炭去产能加速，焦炭价格大涨，带动 焦煤价格上涨 。焦煤价格在 2021 年 4 月之后快速上涨 ， 迎来了供给侧 改革后的又一次大幅涨价 ， 整个产业链去库存趋势明显 ， 库存整体处于 极低位臵，期货、现货价格不断创历史新高 。2022 年以来供需格局依旧 紧张 ， 库存短暂累积后不断去化，价格高位强势运行，且有支撑 。
炼焦煤库存处于低位，焦炭库存开始消化
炼焦煤：当前库存处于低位 。截止 2022 年 3 月 14 日，炼焦煤生产企业 库存为 182.3 万吨，较去年同期（436.7 万吨）减少 58%（或-254.4 万 吨）；截止 2022 年 3 月 11 日，京唐港、六港口库存分别为 173/260 万 吨，较去年同期（110/252 万吨）相比 ， 分别+57%、+3%、（或+63、 +8 万吨）；截止 2022 年 3 月 14 日，焦化厂、钢厂库存分别为 326/609 万吨 ， 较去年同期（388/684 万吨）相比 ， 分别-16%、-11%（或-63、 -74 万吨） 。当前焦煤各环节库存处于低位，近期焦企及钢厂生产逐步恢 复，库存去化趋势加速 ， 供给不足的问题将更加凸显 。
焦炭：港口库存低位 ， 钢厂焦化厂库存开始消化 。截止 2022 年 3 月 18 日，焦炭四港口库存、国内样本钢厂库存、焦化企业库存分别为 258/747/64 万吨 ， 较年初（208/689/83 万吨）分别+50、+58、-19 万 吨 。下游钢厂备货积极，近期生产恢复，库存开始消化，焦化厂内库存 也有消化 。（样本钢厂库存、焦化企业库存统计口径有变 ， 从 2022 年初 开始，参与统计的钢厂样本由 110 家变更为 247 家 ， 参与统计的独立焦 企样本由 100 家变更为 230 家）
