打开搜索引擎，搜索“碧桂园”，各媒体一片美誉之辞会让人以为这家公司应该是全中国最“nice”的房地产开发商。
高调完美的犹如丹东一江之隔的那个江湖世界中臣子们感受到的气氛。
即便，搜索有个后缀“高负债”的新闻，也丝毫不让人觉得会有什么不对。这个工作要给碧桂园的媒体管理部门点个赞，舆情管理做得不错。
但舆情发酵是不以涉事主体意志为转移的客观存在！近年来，伴随着资本化的“公关”操作，网络危机公关的非法经营活动越演越烈，一旦资本失去控制，资本可以操控舆论与媒体，他们可以“巧妙”的只让大众“自由”地看到资本过滤后的内容和观点，使民众在潜移默化中被洗脑和操控。
然而，真相往往隐藏在华丽的衣裳之下，重仓三四线的碧桂园，高周转模式带来的安全隐患不得不让人有点担心。
叠加高额债务，更是让人质疑是否”财技高超“的过于超乎想象，或许杨老板家族资金及其庞大的自家关联供应商企业可能在背后“排忧解难”。
高达86%的资产负债率和1.73万亿的绝对值
这是令任何一位投资者或是企业经营者都寝食难安的数字。
截至2021年10月26日，中国恒大、碧桂园和佳兆业集团存续的地产美元债规模最大，分别为140.01亿美元、116.94亿美元和113.74亿美元。
据2021年半年报，碧桂园负债总额高达17397.87亿元，相较于2020年末的17588.06亿元(仅次于恒大)，减少190.19亿元，虽然有所减少，但相较于巨大的基数而言，只能说继续维持在高位。
“三道红线”指标中，剔除预收款后资产负债率77%未达标，档位为黄档，依然踩了1条线，仍高于70%的红线标准。按照碧桂园的说法，计划在2023年6月之前实现“三道红线”全部转绿。
2018-2020年及2021年上半年资产负债率分别为89.36%、88.54%、87.25%和86.24%，虽然整体呈现下降趋势，但仍在高位，超过中国恒大。
2018到2020年碧桂园销售毛利为27.03%、26.06%、21.80%，2021年上半年跌倒19.70%，创新低。
高负债意味着较高的融资成本和贷款利息规模，截止二季度，碧辉园借款余额为3242亿。现金1862亿，现金流尚可。负债利率一年近200亿，严重吞噬成本，对碧桂园来说，降低负债规模，要走的路还很长。
总结而言，两大方面：
其一资产负债率，尽管碧桂园的负债绝对值低于恒大，负债结构也优于恒大，而且今年上半年融资成本还有所下降，但是86.24%的资产负债率和1.739万亿的绝对值，是令任何一位投资者或是企业经营者都寝食难安的数字。
其二，盈利能力下滑，在高周转到达极限、融资受限的情况下，盈利能力还在进一步下滑，这对于当前困难重重的碧桂园来说，无疑又会继续加大难度。
不落俗套的表外负债隐秘术
碧桂园债务控制主要来源于：有息负债增长缓慢、股东权益增加。当然，这两个敏感指标，都极易隐藏债务，碧桂园不能免俗。
最新央行的“三道红线”监测中，他们将表外负债来源归类于三个方面：合营联营企业、明股实债、供应链资产证券化产品。
【 中国恒大|碧桂园的里子｜40%区域被合并 万亿负债暗潮涌】截至2019年底，碧桂园的合营联营企业投资权益为531.12亿元，而其对合营联营企业融资作出的担保余额高达732.39亿元。这类担保是地产公司表外负债的高发区。
媒体也多次报道“碧有信”平台为碧桂园“输血”等自融疑云。
实际上碧有信这个打着社区金融服务大旗的平台，也没有逃过成为给碧桂园输送资金工具的命运，而除了碧有信，事实上碧桂园还打造了碧多多、碧有贷等金融平台。
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