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文/ 钟黛 编辑/ 鄢子为
两次交换要约后 ， 禹洲集团暂时解除了流动性危机 。
今年1月 ， 禹洲集团对当月到期的两笔美元债发起交换要约 ， 未偿还本金总额为5.82亿美元 。 第一次投票过后 ， 占总金额82%的美元债达成交换要约 。
对于不同意展期的债权人 ， 禹洲发起第二次交换要约 。
2月22日 ， 禹洲集团公告第二次交换要约完成 ， 已延长本金总额为5.56亿美元的旧票据到期日 ， 相当于启动交换要约之前存续旧票据本金总额的约95.47% 。
为应对流动性压力 ， 禹洲已相继抵押深圳总部大楼 ， 出售物业公司、健采公司等资产 。
一系列自救动作之后 ， 禹洲仍不能全额兑付美元债 。 无奈之下 ， 它只能寻求债务展期 ， 以时间换空间 。
作为闽系房企的一员 ， 禹洲非常重视规模增长 。 2017年至2020年三年内 ， 公司销售额高速增长 ， 实现破千亿的目标 。
如今 ， 企业陷入资金困境 ， 禹洲老板林龙安开始重新审视战略 。 “要结合实际情况 ， 制定相应的过冬策略 ， 力保生存” ， 林龙安在2022年年度工作会上提出 。
美元债展期
1月12日 ， 禹洲公告 ， 对1月到期的两笔美元优先票据发起交换要约 。 这两笔美元债原本的到期时间分别为1月23日和1月25日 ， 待偿本金额分别为2.42亿美元和3.4亿美元 。
8天后 ， 禹洲称 ， 其涉及交换要约的两笔票据获得通过 ， 交换要约的票据金额占总金额比例达82% 。
根据禹洲集团1月24日的公告来看 ， 对于上述两笔美元债已达成交换要约的部分 ， 禹洲已经完成发行新票据；对于未达成交换要约的部分 ， 禹洲预期将不予支付到期的本金及利息 ， 将继续与债权人协商 ， 敦促其达成交换要约 。
这意味着 ， 债权人议价空间较小 ， 即使不同意交换要约 ， 也难以收回本金及利息 。
1月31日 ， 禹洲集团以相同的条款第二次提出交换要约 。
2月22日 ， 禹洲集团公告 ， 占旧票据本金总额95.47%的部分 ， 有效参与了交换要约 。
禹洲的美元债兑付风险 ， 此前已有凸显 。 在债务压力之下 ， 禹洲密集抵押、出售资产 ， 以获取流动性 。
2021年12月 ， 禹洲将深圳总部大楼抵押 ， 获得11亿元贷款 。
一个月后 ， 该公司宣布 ， 将旗下禹洲物业全部股本 ， 以不高于10.6亿元的代价 ， 转让给华润万象生活 。
此前 ， 禹洲集团的物管平台禹佳生活服务 ， 两度向港交所递交招股书 ， 均折戟 。 上市融资未果 ， 该公司选择将禹洲物业从内部拆分并出售 。
2月22日 ， 禹洲集团再度公告 ， 拟以3.05亿港元的价格 ， 出售其所持健采公司的85.64%股权予泰捷有限公司 。
交易完成后 ， 禹洲预期将获得约620万港元净收益 。 健采旗下资产包括位于九龙旭日街17号泰捷工厂大厦的若干单位及停车位 。
禹洲集团称 ， 出售上述资产 ， 能缓解短期流动资金压力 。
转向小而美
禹洲地产由林龙安在厦门创立 。
林龙安原本更崇尚外资地产商的保守经营风格 ， 但看着其他闽系房企狂突猛进 ， 他着急了 。
2017年 ， 禹洲集团定下2020年销售破千亿的目标 。 此后 ， 公司开始大手笔拿地 ， 当年拿地规模高于前两年的总和 。
为扩张规模 ， 禹洲集团加大融资力度 ， 尤其倚重高利率美元债 。
2017年年末 ， 禹洲集团的总借贷为275.67亿元 ， 2018年、2019年、2020年的年末急增至436.32亿元、556.69亿元和639亿元 。 其中 ， 美元债占比接近翻倍 。
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