黄老板的专横在股权结构上也能看出 。 海伦堡属于典型的父子档家族企业 。 在申请上市之前 ， 黄炽恒持有广东海伦堡97.4%股权 ， 儿子黄博文持有剩余的2.6% 。
在申请上市后 ， 黄炽恒进一步集中股权 。 目前 ， 黄炽恒通过Blue Antrix持有上市主体海伦堡中国控股有限公司95.99%股权 ， 并通过“受限制股份单位代名人”持有海伦堡中国3%股权 ， 剩余1.01%股权由核心关联人士王涛女士持有 。
就是这么一个控制欲极强的商界强人 ， 在一定程度上限制住了海伦堡做大做强 。
但是房地产发展远远超出黄炽恒的预期 ， 房地产的牛市一直没有停下来的感觉 ， 诸多实力派房企纷纷高杠杆、高周转大干快上 ， 千亿年营收就此成为一道公认的门槛 。
或许是感受到了日益融资的艰难 ， 也或许是重新认识到了自身战略的失误 。 在讲完地产行业没有未来的第四年 ， 海伦堡也开启了上市之路 。
可是乘风破浪的勇者和烂摊子接盘侠 ， 往往只有一线之隔 。 曾在股市顺风顺水的黄老板 ， 却赶在2018年前后运作上市 ， 急速狂奔之后不仅没有上市成功 ， 却触犯了“追涨”的大忌 。
对于一个老股民而言 ， 追涨杀跌是最忌讳的事儿 。 但当这个错误发生在被誉为“最牛打新散户”黄炽恒身上 ， 不禁让人愈发深信——上帝为你打开一扇门 ， 也会给你关上一扇窗 。
上市之梦两度落空
年近六旬的黄炽恒 ， 虽然满腔热血想搭上楼市的末班车 ， 但却经历了海伦堡两轮上市“失意” 。
海伦堡最早于2018年10月首次向港交所递交招股书 ， 随后6个月时间 ， 上市未能推进 ， 招股书失效 。 很快 ， 海伦堡于2019年5月再次递交招股书 ， 依旧没有任何进展 。
虽然海伦堡方面表示 ， 申请资料在递交6个月后失效是正常情况 ， 这与交易所、证监会运营效率有关 ， 只需重新递交即可 ， 但后来海伦堡却离开了港交所的视线 。
值得一提的是 ， 造成失效的原因多是拟上市公司未能在6个月有效审核时段内完成对香港联交所询问问题的反馈 。
海伦堡到底有什么问题 ， 两次上市的计划都破灭了？业内人士分析认为 ， 极有可能是因为负债率的问题 。
据招股书数据显示 ， 2016年至2018年 ， 海伦堡地产未偿还银行贷款及其他贷款总额分别约为128.743亿元、205.037亿元、283.075亿元 。 净资产负债率为69.4%、83.4%、133.7% ， 三年时间近乎翻倍 。
此外 ， 2016-2018年 ， 海伦堡资产负债率分别为79.4%、81.14%以及85.18%；净负债率分别为69.4%、83.4%和133.7% ， 财务杠杆水平较高 。
除了负债率高的问题 ， 海伦堡融资成本也是居高不下 。 据招股书 ， 海伦堡的融资渠道包括 ， 中诚信托、东方资产、华融资产、万向信托等多家信托及资产管理公司 ， 这些平台的融资利率在7.125%至13%不等 ， 其中多数利率超过10% 。
上市梦的落空 ， 或许还与海伦堡多起不合规事件有关 。 招股书显示 ， 自2016年以来 ， 海伦堡共发生了85起不合规事件 ， 涉及43家子公司 。
其中 ， 10家项目公司在取得所需的许可证前 ， 就已开始违规开发；有10家项目公司未能遵守有关建筑工程施工许可证规定；8家项目公司未能遵守有关建设工程规划许可证规定 。 此外 ， 海伦堡还存在未替其若干雇员缴纳足够的社保及住房公积金等不合规事项 。
业内人士分析认为 ， 随着诚信管理体系的不断完善 ， 开发商违法违规行为将形成信用污点 ， 一直跟随着后续经营 。 这也会对其品牌形成影响 ， 与企业的银行授信评级 ， 以及贷款支持力度也将直接挂钩 。
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