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原创首发｜金角财经
作者｜金一边
就在房企债务违约愈演愈烈的时候 ， 却有资本在默默进场抄底 ， 但这次他们不买股票 ， 而是看中了地产垃圾债 。
从2021年下半年开始 ， 地产行业的债券违约事件越来越多 ， 恒大、富力、阳光城、花样年 ， 无论大房企还是小房企 ， 不约而同都爆雷了 。
房企爆雷的同时 ， 购房者和投资者也在远离这一领域 ， 房子卖不动、股价大跌 ， 这些情形已经持续了很久 。 但就在市场担忧房企信用风险之时 ， 却有人盯上了风险背后的超额收益——垃圾债 。
有人在市场上以极低折扣大肆扫货房企垃圾债 ， 这种看似疯狂的行为背后 ， 有着怎样的逻辑？这些大胆的投资者敢于跳进火坑的底气是什么？他们又会遭遇什么？
豪赌地产垃圾债！投资地产公司的垃圾债 ， 或许成了资本掌握的隐秘暴富方式 。
正奇是一名常年盘踞在雪球的投资者 ， 去年年底 ， 他在雪球上发表一篇专栏文章《2022年关注地产垃圾债》 ， 相关的讨论则直到现在仍然没有停止 。 正奇在文中认为 ， 地产垃圾债“就是下有保底上有暴利” 。
根据他所给出的信息 ， 其持仓的地产垃圾债包括恒大、华夏幸福、阳光地产、阳光城、奥园、世茂等曾被爆出债务危机的房企债券 。 他自述 ， 到今年1月初已投入139万元本金 。
和他一样钟情于地产垃圾债的投资者还有不少 。 鹏华基金旗下知名基金经理尤柏年管理的“鹏华全球高收益债”就是其中之一 。 2021年3季报显示 ， 其前五大重仓债券皆为中资地产美元债 ， 包括禹洲地产、中南建设、阳光城、当代置业、佳兆业等房地产公司的债券 ， 这些债券占基金净值比例高达19.54% 。
投资者都在偏爱的地产垃圾债 ， 究竟是什么？
在资本市场 ， 垃圾债指的就是垃圾债券 。 一般来说 ， 由于有些公司的信用等级较低或是盈利几率较差 ， 其发行的债券具有较高风险 ， 因此被称作垃圾债 。
但这些垃圾债有一个非常大的特点：便宜 。
去年9月20日 ， 新力控股遭遇股债双杀 ， 股价暴跌87% ， 从3.95港元跌至0.5港元 ， 最大跌幅90% ， 随后新力控股的境外债券也开启下跌模式 ， 其一笔2022年6月到期的美元债在一天之内就大跌21.908% 。
整个地产行业的债券暴跌几乎持续了整整半年 。 据财联社报道 ， 目前新力控股、禹洲集团等地产商发行的境外债券价格都出现了大幅下跌 ， “二三十块钱甚至几块钱的都有” ， 如禹洲集团有多笔债券价格在10美元以下 ， 最低只有8美元 ， 相比发行价跌去了9成 。
有国内资产管理公司人士对媒体表示 ， 他们买入的地产公司债券不少都是以2折的价格购入——折扣这么大 ， 是名副其实的“垃圾”债了 。
而地产企业债券之所以会变成垃圾 ， 往往又是因为企业出现严重的危机 ， 例如债务违约等等 。
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