在中概股“回归潮”中，贝壳(BEKE.US)交出了一份意想不到的答案。
5月5日，贝壳发布公告表示，拟将其A类普通股以介绍形式于港交所主板双重主要上市，同时继续在纽交所保持主要上市地位并交易。根据公告披露的内容来看，贝壳预计于5月11日开始挂牌交易，A类普通股将以每手100股A类普通股进行买卖，股票代码为“2423”。
不过，结合外部环境来看，此次贝壳回归港股市场也是众人意料之举。
在中美贸易摩擦风险下，中概股“在外日子”并不算好过。当地时间5月4日，美国证券交易委员会(SEC)再一次公布了中概股“预摘牌名单”，与之前的名单不同的是，此次更新，他们将88家中概股公司列入名单，其中不乏哔哩哔哩(B站)、蔚来汽车、小鹏汽车、网易等热门公司。
而需要注意的是，这已经是SEC第6批发布预摘牌名单，且这一批次的数量远超此前几批，截至目前SEC官网上的预摘牌名单已经达到105家中国公司。在这样的生存背景下，贝壳“回港”显然是意料之中的事。
但值得一提的是，贝壳此次采用的“双重主要上市+介绍上市”的上市方式，可谓是开创了中概股回归港股的“新路径”——其是目前首支采取这种方式回港的中概股。
故此，贝壳的回港举动在资本市场也产生了一定轰动效应。
回港“探新路”：双重主要上市+介绍上市
一般来说，中概股选择双重主要上市方式回归港股还是比较常见的，譬如前不久在港股上市的知乎，2021年3月26日，知乎(ZH.US)在纽交所正式挂牌上市，2022年4月22日，在纽交所上市未满1年的知乎(02390)又正式在中国香港“双重上市”。
而介绍上市这一种上市模式则在境外比较常见，在国内市场并不常见，譬如广汽集团(02238)在港交所虽然是采用介绍上市的形式，但那已经是2010年的事了。
而此次贝壳结合了这两种上市模式，也算是开创了中概股回归港股市场的新路径。
那么，何谓“介绍上市”和“双重主要上市”呢?
据智通财经APP获悉，介绍上市是已发行证券申请上市的一种方式，不需要在上市时再发行新股，因为该类申请上市的证券已有相当数量，并为公众所持有，故可推断其在上市后会有足够的流通量。其特点是没有“公开招股”一环，以及不涉及发行新股或出售现有股东所持股份。而优点则是可以把企业融资和证券上市在时间上分开，给企业以更大的灵活性。
根据香港联交所的上市规则，在三种情况下一般可采用介绍上市的模式：一是申请上市的证券已在一家证券交易所上市，争取在另一家交易所上市，或为同一交易所的“转板上市”。二是“分拆上市”，即发行人的证券由一名上市发行人以实物方式，分派给其股东或另一上市发行人的股东;三是换股上市有时也采用这种模式。
鉴于介绍上市的特点和优点，不少业内人士表示贝壳在中概股“坎坷归途”中也算是找到了答案。
其中，IPG中国首席经济学家柏文喜在接受媒体采访表示：“就贝壳而言，作为中概股，面临中美经贸关系带来的风险，同时也因为近期业绩问题和其他风波导致股价和市值不振，通过在港二次上市，除了提升自身流动性和有利于股价与市值之外，还可以为中概股方面的冲突问题做一个风险备份。”
再来看双重上市，该上市模式是指公司已在另一证券交易所上市的情况下，在香港市场按照当地市场规则上市，两个资本市场均为主要上市地，即使企业在其中一家交易所摘牌，也不影响其在另一交易所的上市地位。
优势和在本地上市没有太大区别，符合A股市场监管便能纳入港股通。而劣势则是需要同时满足各个上市地的监管要求，上市流程更加复杂，需要花费更多的时间和成本。此前，美国证券交易委员会(SEC)于美东时间4月21日将贝壳列入“预摘牌名单”，当时就有专家曾提出贝壳双重主要上市的可能性。
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