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摘要：纾困民营房企样本 ， 能成吗？（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银&编辑|欣欣然
因为足球 ， 我一个非河南、非北方人 ， 知道建业很多很多年了 。
我经常和朋友说 ， 胡葆森和尹明善 ， 是真的真的很爱足球的民企老板 ， 否则一个人不可能“投机”这么多年 。
不过 ， 搞足球的 ， 好像后来都很惨 。
两江竞技的悲剧就不说了 ， 2022年6月1日 ， 建业集团旗下核心公司建业地产发布公告：
控股股东建议出售部分股份；
及建议根据一般授权发行2024年到期的5%有担保可换股债券 。
2021年 ， 建业就曝出向地方政府求助的消息 ， 终于还是到了“卖身”的地步 。
1、纾困建业地产样本：国资成第二大股东
首先杠杆游戏有必要给杆友做一个科普 。
上述以及本篇文章 ， 我们说的都是建业地产 。 根据建业集团官网介绍 ， 旗下有4大主力公司：建业地产、筑友智造科技、建业新生活、中原建业 ， 全部在港交所上市 。
当然毫无疑问 ， 体量最大的 ， 要属建业地产 。
所以 ， 建业地产的断臂求生 ， 意义重大 。
接着杠杆游戏要说下 ， 完成这次交易后 ， 建业地产的第一大股东 ， 依旧没变 。
建业地产国资入股 ， 染红 ， 但公司依旧还不是红色国企 。
按照公告 ， 该司控股股东“恩辉投资”与河南同晟置业有限公司订立了框架协定 ， 将向后者出售公司8.6亿股股份 ， 占全部已发行股本的29.01% ， 总对价6.88亿港元 ， 交易完成后恩辉投资仍持有41%股权 。
恩辉投资的实控人 ， 是建业集团的创始人胡葆森；河南同晟置业 ， 则由河南铁建投持有 。
所以 ， 国资进入后 ， 是第二大股东 ， 胡老板公司主导权没丢 。
其后 ， 投资者将认购建业地产发行的本金额不高于7.08亿港元的2024年到期的票息5%、到期收益率9%可换股债券 。
这个交易结构是很有意思的 ， 杠杆游戏简单说一下 ， 河南国资给全国其他地方房企纾困打了一个样 。
政府、国资只是出手拉一把 ， 并不以接盘、控制民企为目的 ， 保证了企业家的能动性、积极性 ， 捍卫了地方经济活力 。
同时 ， 国资的介入 ， 购房者相对不那么恐慌了 ， 烂尾风险降低 。
稳定了购房者信心 ， 销售才能好转 ， 下文杠杆游戏会写到销售状况 。
再者 ， 其他投资人、债权人也能重获信心 ， 缓解建业地产的债务压力 。 国资一定程度上可以起到政府增信的作用 ， 为下一步融资 ， 打开想象空间、可能 。
最后 ， 我认为 ， 上述操作对地方政府也是一种保护 ， 如果贸然大股权介入、控股等 ， 万一搞不好 ， 把自己搭进去咋整？
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