行业|政策调控有望边际放松，稳健发展的中国天保集团（01427）值得关注( 二 )
若从新签项目所处地域及类型分析，则可找到中国天保集团建筑业务新签合同价值大幅增长的秘密。据2021年中期财报显示，公司来自京津冀地区的新签合同价值为7.29亿元，同比增长137.46%，这是公司持续深耕京津冀地区所取得的成果。与此同时，其他地区的新签合同价值为1.9亿元，同比增长5.38倍，这主要得益于公司强化市场拓展，加速全国布局。
智通财经APP了解到，中国天保集团的建筑承包业务在深耕京津冀的同时，已向江西、江苏、内蒙古等市场开拓，并夯实四川、山东、安徽、北京等区域，形成以华北、华东、西北和西南覆盖18个省份的全国市场布局。
而从新签合同的项目类型来看，楼宇建筑的合同价值为3.22亿元，已恢复至2019年同期的87.68%;来自工业、商业及基础设施建筑的合同价值为5.97亿元，同比增长146.67%，较2019年上半年亦大增175.87%。
从上述的分析中不难看出，中国天保集团建筑业务的持续高增长主要有两方面的因素，其一，公司在深耕京津冀的同时向全国扩张;其二，在传统基建+新基建的双重刺激下，建筑行业迎来了新一轮景气周期，中国天保集团从中获益，因此来自工业、商业及基础设施建设的收入与新签合同价值均大幅增长。
而建筑行业的高景气仍将持续。在今年3月份发布的《十四五规划和2035年远景目标纲要》中，对碳减排、智能建造、交通强国、PPP与REITs、老旧小区改造、生态保护等方面均提出发展要求，这意味着建筑产业在十四五期间仍将保持一定强度;且“新基建”作为新一轮技术周期起点的基础投资，稳步推进已是大概率事件。与此同时，传统基建+新基建作为经济发展中起着“逆周期调节”作用的关键产业，在经济压力下有望持续走强。基于上述三大因素，中国天保集团将持续受益于建筑行业的高景气。
【 行业|政策调控有望边际放松，稳健发展的中国天保集团（01427）值得关注】交付影响短期业绩，房地产业务板块长期稳健向好
地产开发则是中国天保集团为实现与建筑业务的协同而在2001年开启的新业务。在过去二十年中，中国天保集团的房地产业务聚集于京津冀地区开发建设了天保郦景、天保·凌云城、天保绿城、天保·馨悦湾、天保青花府、天保新城等多个住宅小区，并坐拥保鑫国际、天保广场等商业项目，形成了超20个项目的多元化组合。
而在2021年上半年中，中国天保集团的房地产开发业务收入为1.07亿元，较2020年同期有所下滑。但值得注意的是，收入的下滑主要是因为在2020年上半年中，天保绿城、天保新城三期及福馨苑均实现了交付，但在2021年上半年并没有大型项目交付，这就导致交付面积从116758平方米下降至17106平方米，从而使得收入下滑。
显然，该报告期内房地产开发业务收入的下滑是由非经常性因素所导致，并不能反映公司的真实业务实力，随着新项目的后续交付，地产开发业务有望重回增长。
事实上，为实现地产开发业务的长期稳健发展，中国天保集团已做了多方面的准备，其一，在房地产行业持续大分化的背景下，公司将地产开发业务聚焦于长期深耕的京津冀地区，并积累了丰富的土地储备，为地产开发业务的长期发展奠定坚实基础。
据2021年中期财报显示，截至6月30日时，公司在报告期内的土地储备为195.44万平方米，其中已竣工面积为12.59万平方米，在建面积为106.16万平方米，未来开发建筑面积为72.25万平方米。过百万平方米的在建面积，保证了公司未来三至五年的项目交付。
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